>> 華金證券-精智達(688627)新股覆蓋研究-230629
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 710KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周二（7月4日）有一家科創(chuàng)板上市公司“精智達”詢價。
精智達（688627）：公司是檢測設(shè)備與系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事新型顯示器件檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.85億元/4.58億元/5.05億元，YOY依次為81.10%/61.00%/10.10%，三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速47.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元/0.68億元/0.66億元，YOY依次為6054.81%/146.91%/-2.54%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速429.09%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.51億元，同比增加548.28%；歸母凈利潤-0.03億元，虧損同比縮窄。根據(jù)初步預(yù)測，公司2023年上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤為2,900.00至4,300.00萬元，同比增長40.44%至108.24%。
投資亮點：1、公司在AMOLED中后段制程檢測設(shè)備領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先。新型顯示檢測設(shè)備按制程主要可分為Array、Cell及Module三大段，其中公司深耕AMOLED領(lǐng)域Cell及Module制程的檢測設(shè)備，2015年至今逐漸形成了光學(xué)檢測及校正修復(fù)系統(tǒng)、老化系統(tǒng)、觸控檢測系統(tǒng)等豐富產(chǎn)品線，實現(xiàn)了Cell光學(xué)檢測設(shè)備、Cell老化設(shè)備等多種設(shè)備的國產(chǎn)替代，在該領(lǐng)域取得了領(lǐng)先地位；根據(jù)CINNOResearch報告，公司在2021年中國大陸AMOLED行業(yè)Cell/Module制程檢測設(shè)備廠商銷售額排名第三，市場占比約13%;在Cell/Module制程檢測設(shè)備的投資占比60%以上的自動光學(xué)檢測及校正修復(fù)設(shè)備這一主要細(xì)分市場，公司產(chǎn)品在中國大陸保有量份額從2017年的3%提升至2021年的15%，位居業(yè)內(nèi)第二。2、半導(dǎo)體存儲器件測試設(shè)備領(lǐng)域逐步發(fā)力，行業(yè)龍頭加持或助推公司發(fā)展。公司2020年以來逐步拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域至半導(dǎo)體測試設(shè)備，目前以代理銷售韓國半導(dǎo)體存儲器件測試設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)UniTest等的設(shè)備為主，覆蓋晶圓測試系統(tǒng)、老化修復(fù)系統(tǒng)、封裝測試系統(tǒng)等產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合原有技術(shù)積累，公司逐步籌備自研產(chǎn)品線，目前已開展了DRAM測試機及探針卡預(yù)研，形成了MEMS探針卡連接系統(tǒng)設(shè)計、老化修復(fù)系統(tǒng)調(diào)試及應(yīng)用等階段性技術(shù)儲備，且現(xiàn)正與UniTest合作研發(fā)DRAM晶圓老化測試設(shè)備。另外，公司股東屹唐華創(chuàng)的合伙人之一、股東深圳外灘的實際控制人為國內(nèi)存儲龍頭兆易創(chuàng)新，或在半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)拓展上予以公司一定資源支持。
同行業(yè)上市公司對比：選取同行業(yè)中的精測電子、華興源創(chuàng)、深科達、凌云光為精智達的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為20.97億元，可比PE-TTM（剔除負(fù)值、異常值/算術(shù)平均）為54.02X，銷售毛利率為40.80%；相較而言，公司營收規(guī)模和銷售毛利率水平均低于同行業(yè)平均水平。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
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