>> 華金證券-智迪科技(301503)新股覆蓋研究-230628
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
大小： |
660KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
本周五（6月30日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“智迪科技”申購。
智迪科技（301503）：公司專注于計算機外設(shè)領(lǐng)域，主要從事鍵盤、鼠標等計算機外設(shè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.80億元/11.09億元/9.45億元，YOY依次為32.66%/42.24%/-14.76%,三年營業(yè)收入的年復合增速17.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元/0.59億元/0.74億元，YOY依次為107.30%/-16.82%/23.99%，三年歸母凈利潤的年復合增速28.82%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.87億元，同比下降15.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.10億元，同比上升156.41%。根據(jù)初步預測，預計公司2023年1-6月實現(xiàn)歸母凈利潤2,770萬元至3,070萬元，較上年同期變動-2.00%至8.62%。
投資亮點：1、深耕鍵鼠制造行業(yè)20余年，公司為內(nèi)資計算機外設(shè)ODM領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，客戶覆蓋聯(lián)想、羅技等國際知名品牌商。下游消費升級驅(qū)動品牌意識覺醒，PC廠商、游戲類鍵盤、鼠標品牌商的市場集中度逐步提高，相應(yīng)的下游消費電子終端品牌商的進入門檻也較高。公司已進入聯(lián)想、羅技、IKBC、賽睿、美商海盜船、櫻桃等國際知名計算機外設(shè)品牌商的供應(yīng)鏈，其中與聯(lián)想、賽睿、櫻桃等主要客戶的合作關(guān)系均在五年以上，客戶粘性較高；銷售以出口為主，2022年外銷/內(nèi)銷分別占比84.69%/15.31%。2、公司將產(chǎn)品線從商務(wù)辦公延伸到電競游戲領(lǐng)域，中高端鍵鼠產(chǎn)品比例不斷提高。公司產(chǎn)品除覆蓋商務(wù)辦公系列外，還延伸到電競游戲的專業(yè)化、高端化領(lǐng)域，2022年商務(wù)辦公/電競游戲營收占比64.70%/32.89%。公司在鍵盤、鼠標的開關(guān)領(lǐng)域進行定向突破，自主研發(fā)的Hall sensor磁軸技術(shù)能有效檢測機械鍵盤的開關(guān)壓力、按壓速度、按壓行程，相較競爭對手有一定程度的領(lǐng)先優(yōu)勢，更適合高端游戲應(yīng)用場景。公司憑借產(chǎn)品性價比和快速交付能力，于2019年拓展了全球領(lǐng)先的電競游戲高性能產(chǎn)品提供商“美商海盜船”和全球著名云周邊設(shè)備供應(yīng)商“羅技”，2021年以來公司對上述品牌商的中高端鍵鼠產(chǎn)品比例不斷提高；本次募投的“計算機外設(shè)產(chǎn)品擴產(chǎn)項目”有望助力公司進一步提升在中高端鍵鼠產(chǎn)品領(lǐng)域的市場份額。
同行業(yè)上市公司對比：公司主要從事鍵盤、鼠標等計算機外設(shè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取傳藝科技、佳禾智能、朝陽科技、顯盈科技為智迪科技的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為15.61億元，剔除極值的可比PE-TTM（算術(shù)平均）為35.42X，銷售毛利率為20.96%；相較而言，公司營收規(guī)模和毛利率均低于行業(yè)平均。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。
|
|
