>> 國信證券-非金屬建材行業(yè)周報(23年第27周)：消費建材中報保持修復(fù)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)企業(yè)底部機會-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 2805KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳穎,馮夢琪 |
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消費建材龍頭企業(yè)上半年業(yè)績持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注底部配置機會。本周部分消費建材龍頭企業(yè)發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，其中東方雨虹預(yù)計2023H1歸母凈利潤同比增長35%-45%，主要受益于競爭優(yōu)勢帶來的防水產(chǎn)品銷量和份額提升、零售業(yè)務(wù)較快增長、及部分原材料成本下降；三棵樹歸母凈利潤同比增長212.93%-244.22%，主要受益于公司堅持渠道為王，收入同比增長20%的同時進行降本增效，以及原材料價格下降；堅朗五金實現(xiàn)扭虧，歸母凈利潤同比增長111.86%-116.69%，主要受益于持續(xù)拓展新產(chǎn)品、新市場，同時原材料采購成本下降、費用攤薄等。整體來看，盡管上半年地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期，但也進一步加速供給出清，促進競爭格局優(yōu)化，消費建材頭部企業(yè)收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市占率逆勢提升，成本下行背景下，企業(yè)盈利水平獲得持續(xù)修復(fù)。目前板塊估值再次回落至底部區(qū)間，短期政策寬松預(yù)期下有望迎來估值修復(fù)，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)底部配置機會，推薦東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、科順股份、鋁模板行業(yè)。
當(dāng)前周期子板塊跟蹤及投資建議如下：
水泥：7月初，受傳統(tǒng)淡季因素影響，市場需求表現(xiàn)仍然不佳，重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率維持在55%，處于同期低位水平。隨著淡季和夏季用電高峰到來，近期江西、山東、重慶、福建、四川、云南、貴州多地發(fā)布新一輪錯峰生產(chǎn)計劃，但由于市場供大于求，庫存仍處高位運行，價格繼續(xù)下探。全國P.O42.5高標(biāo)水泥平均價為376.5元/噸，環(huán)比下降1.57%，庫容比為78.1%，環(huán)比小幅回落0.2pct。短期行業(yè)仍處磨底階段，推薦關(guān)注天山股份、海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團。
玻璃：①浮法玻璃：本周多地價格下行，成交環(huán)比小幅好轉(zhuǎn)，原片利潤尚可，浮法廠出貨為主。中下游庫存已較為有限，但終端需求改善情況一般，預(yù)計短期浮法廠沒有實現(xiàn)普遍去庫存情況下，暫延續(xù)穩(wěn)中偏弱格局，建議關(guān)注旺季來臨前需求和庫存邊際變化，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：本周光伏玻璃市場整體成交一般，局部價格承壓下滑，鍍膜主流價格環(huán)比降低0.9%，庫存天數(shù)環(huán)比增加1.03%。近期終端電站項目陸續(xù)啟動，需求稍有好轉(zhuǎn)，但組件成品庫存偏高，且存壓價心理，采購謹(jǐn)慎，預(yù)計近期市場穩(wěn)中偏弱運行，部分價格繼續(xù)小幅下滑。
玻纖：①無堿粗紗：本周無堿池窯粗紗市場價格弱勢偏穩(wěn)，整體交投仍顯一般。7月正值深加工傳統(tǒng)淡季，加之前期回款尚不理想，整體走貨難有明顯好轉(zhuǎn)預(yù)期；②電子紗：本周國內(nèi)池窯電子紗市場多數(shù)池窯廠出貨相對平穩(wěn)，電子布價格近期上漲動力不足，主要受下游PCB市場開工低位影響；電子紗價格稍有調(diào)漲，主要受成本端較強支撐；下半年基建、風(fēng)電向好繼續(xù)提供支撐，汽車?yán)^續(xù)企穩(wěn)修復(fù)，疊加低基數(shù)下出口同比改善，結(jié)構(gòu)性景氣依舊可期，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技。
風(fēng)險提示：基建地產(chǎn)運行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期
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