>> 華金證券-新股專題：新股熱度邊際升溫，但受制于整體風險偏好或繼續(xù)分化-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
812KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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勢新股專題
投資要點新股周觀點：從7月首周注冊制新股數(shù)據(jù)來看，新股上行趨勢保持，甚至略微呈現(xiàn)加速跡象；但由于市場風險偏好未顯著回升，新股活躍高度受到限制，擇股應繼續(xù)適當平衡定價和情緒催化。
根據(jù)上周注冊制新股數(shù)據(jù)，新股繼續(xù)延續(xù)上行趨勢未改，新股指標體系在大盤風險偏好劇烈波動背景下依舊出現(xiàn)邊際提升；一方面，定價指標上，7月首周新股開板市盈率為78.0X，雖然較數(shù)據(jù)層面6月開板市盈率抬升幅度有限，但考慮到7月首周均為創(chuàng)業(yè)板新股上市，可能實際定價指標邊際走高會更為顯著一些；另一方面，情緒指標上，7月首周新股首日漲幅為48.5%，較此前多個交易周情緒指標持續(xù)盤桓在30-40%區(qū)間，上周情緒指標邊際有明顯上行。短期來看,基于新股依舊處于上行周期且指標體系呈現(xiàn)的投資回暖跡象，我們傾向于認為，新股板塊具備繼續(xù)活躍的基礎；但正如我們近兩三周一直強調(diào)的，大盤風險偏好相對較低預計將暫時限制新股活躍高度，尤其是在定價指標正在逐漸趨向充分，新股二級市場或繼續(xù)呈現(xiàn)分化走勢，因此，擇股上我們更傾向于從尚有定價空間和具備較強情緒催化的角度來篩選新股標的。具體維持三條主線布局；一是在5月中旬本輪新股向上周期起點附近上市的新股標的，或應當予以充分重視，尤其是其中主題或成長催化預期相對較強的標的；二是前序新股下行周期上市的部分調(diào)整相對充分的近端質優(yōu)人氣新股；三是近期上市，首日定價尚有空間，且有事件或主題等情緒催化預期的新股標的。
上周新股表現(xiàn)：
（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有7只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，2只科創(chuàng)板、5只創(chuàng)業(yè)板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率約58.9X、環(huán)比出現(xiàn)上行；具體來看，當前發(fā)行定價逐漸趨向充分。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均漲幅48.5%，新股情緒較上周邊際升溫，但總體指標繼續(xù)處于歷史中性區(qū)間。具體到個股，主題催化預期較強的新股表現(xiàn)更為突出，如豪恩汽電、受益于無人駕駛主題產(chǎn)業(yè)鏈升溫催化、首日漲幅超過100%，朗威股份、則是當前持續(xù)活躍的數(shù)據(jù)中心及液冷主題相關新股標的、首日漲幅達到66%、表現(xiàn)也較為活躍。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為-5.6%，即期新股首日之后的短暫交易日依舊以震蕩調(diào)整為主；主要原因或還是由于目前新股首日再定價相對充分，疊加大盤風險偏好并未顯著升溫，壓制了即期新股在上市首日之后短暫交易日的股價表現(xiàn)。
（3）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為-0.13%，約有41.9%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的大多集中于此前有所調(diào)整或定價相對不那么充分，但近期有事件或主題催化的新股標的；而跌幅居前的則主要集中于股價曾有較為充分表現(xiàn)的新股標的，以近兩周剛上市的新股標的居多。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有12只滬深新股完成申購待上市；其中，12只均為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制新股。比較來看，本期待上市注冊制新股平均發(fā)行市盈率較上期略有上行，主要原因或是行業(yè)及板塊的結構性因素；整體來看，待上市新股市盈率繼續(xù)維持在相對適中區(qū)間。短期來看，由于首日定價逐漸充分且大盤風險偏好暫未顯著上升，比較而言，首日表現(xiàn)相對不那么充分、且有行業(yè)或主題催化預期的即期新股或具備較好的活躍基礎。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設以2022年歸母凈利潤計算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率（算術平均）為49.1X。
?。?）本周共有9只滬深新股開啟申購；其中，9只為科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股?？紤]到當前新股破發(fā)比例相對較低，上周5只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股僅1只破發(fā)，建議對于新股申購繼續(xù)保持適當關注。
?。?）本周共有5只滬深新股開啟詢價；其中，盛邦安全在我國多個細分網(wǎng)絡安全領域的技術相對領先，并與公安部第一研究院共研網(wǎng)盾K01，競爭地位較為突出；威邁斯則是我國車載電源系統(tǒng)龍頭供應商；建議定價合理前提下可適當關注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期暫無調(diào)入。
?。?）短期維持三方向布局；一是在5月中旬本輪新股向上周期起點附近上市的新股標的，或應當予以充分重視；二是前序新股下行周期上市的部分調(diào)整相對充分的近端質優(yōu)人氣新股；三是近期上市，首日定價尚有空間，且有事件或主題等情緒催化預期的新股標的。具體標的上，建議適當關注包括日聯(lián)科技、華曙高科、常青科技、慧智微、中芯集成、裕太微、安杰思、西高院等新股。
（3）以中期投資來看，我們建議關注中復神鷹、鼎泰高科、驕成超聲、富創(chuàng)精密、鉅泉科技等個股的可能投資機會。
風險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風險等。
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