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投資要點(diǎn)：
　　周觀點(diǎn)：進(jìn)入到中報(bào)窗口期，東方雨虹、三棵樹(shù)等龍頭企業(yè)陸續(xù)發(fā)布23H1的業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年在地產(chǎn)震蕩下行的背景下，龍頭企業(yè)體現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)韌性，均實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的增速。而展望下半年，地產(chǎn)基本面的進(jìn)一步回落則不斷強(qiáng)化政策放松的預(yù)期，當(dāng)前地產(chǎn)鏈板塊的修復(fù)可以類(lèi)比去年11月份，政策催化將是當(dāng)前行情修復(fù)的主要推動(dòng)力，前期調(diào)整后的消費(fèi)建材龍頭估值性?xún)r(jià)比顯現(xiàn)，龍頭或跟隨政策預(yù)期有望迎來(lái)修復(fù)。建議關(guān)注東方雨虹、偉星新材、蒙娜麗莎、科順股份、兔寶寶、三棵樹(shù)、北新建材、青鳥(niǎo)消防等。其次，關(guān)注玻纖底部拐點(diǎn)機(jī)會(huì)，當(dāng)前價(jià)格體系下，部分小企業(yè)盈利壓力加大，近期已有部分生產(chǎn)線(xiàn)放水冷修，因此價(jià)格繼續(xù)下行空間不大；需求端熱塑及風(fēng)電訂單持續(xù)回暖，高端產(chǎn)品需求依舊穩(wěn)定，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，待庫(kù)存逐步消化后，價(jià)格拐點(diǎn)漸行漸近；建議重點(diǎn)關(guān)注低估值的中材科技（風(fēng)電裝機(jī)回暖，6月公告合并中復(fù)聯(lián)眾，葉片盈利快速恢復(fù)；鋰膜盈利穩(wěn)定提升，復(fù)材業(yè)務(wù)占比逐步提升）。同時(shí)，建議關(guān)注中硼硅藥包材快速放量的山東藥玻（模制瓶龍頭，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)）和力諾特玻（發(fā)力中硼硅模制瓶，未來(lái)彈性十足），藥包材保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較小。
　　玻璃：浮法價(jià)格震蕩運(yùn)行，成本下降對(duì)盈利形成支撐。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1921.40元/噸，環(huán)比上周下跌40.18元/噸，跌幅2.05%，較上周跌幅有所收窄。2023H1浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能收縮，“保交樓”背景下房地產(chǎn)竣工端韌性較強(qiáng)，行業(yè)重回緊平衡，浮法價(jià)格回補(bǔ)疊加純堿價(jià)格走弱，企業(yè)盈利有望改善：1）價(jià)格端，6月價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)跌，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，1-5月浮法玻璃價(jià)格累計(jì)上漲525元/噸，而6月份均價(jià)2023.02元/噸，環(huán)比下跌9.20%，分月度來(lái)看，3-4月市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)少量缺口，價(jià)格觸底反彈，4月價(jià)格快速上漲，中下游開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，5月下游、終端對(duì)高價(jià)接受能力減弱，市場(chǎng)進(jìn)入消化庫(kù)存階段，6月市場(chǎng)需求疲弱影響下價(jià)格重心下移明顯。2）成本端，2023年純堿新增產(chǎn)能壓力增加，新產(chǎn)能投放前，行業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存帶動(dòng)純堿現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，1-5月份重堿價(jià)格累計(jì)下滑800元/噸左右。我們認(rèn)為，下半年行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，7-8月隨著旺季來(lái)臨前補(bǔ)貨需求增加，基本面有望持續(xù)改善：供給側(cè)來(lái)看，行業(yè)剛剛開(kāi)始盈利，復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)依舊有限，而個(gè)別窯齡較高的產(chǎn)線(xiàn)存冷修預(yù)期，供給端有望保持動(dòng)態(tài)平衡；需求側(cè)來(lái)看，隨著下游終端項(xiàng)目啟動(dòng)增加，終端訂單預(yù)期有一定好轉(zhuǎn)，工程訂單邊際逐步好轉(zhuǎn)，家裝訂單需求火熱，對(duì)出貨有一定支撐，4/5月份仍為玻璃需求旺季，玻璃供需重回緊平衡狀態(tài)，漲價(jià)趨勢(shì)有望延續(xù)；宏觀層面來(lái)看，地產(chǎn)仍處于地產(chǎn)竣工大周期，18-21年地產(chǎn)銷(xiāo)售面積均超17億平，隨著竣工周期到來(lái)以及“保交樓”持續(xù)推進(jìn)，23年竣工端需求仍有支撐。同時(shí)，玻璃龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸漸露端倪，成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)占比逐步提升，逐步平滑周期波動(dòng)。建議重點(diǎn)關(guān)注旗濱集團(tuán)（當(dāng)前浮法玻璃少數(shù)還在盈利的企業(yè)，成本優(yōu)勢(shì)明顯，開(kāi)春漲價(jià)，業(yè)績(jī)彈性十足；23年光伏玻璃有望陸續(xù)投產(chǎn)，帶來(lái)新的增量；電子玻璃漸入佳境，維持高增長(zhǎng)）；信義玻璃（港股原片龍頭）。
　　消費(fèi)建材：弱現(xiàn)實(shí)下強(qiáng)化政策放松預(yù)期，政策催化或?yàn)楫?dāng)前主要催化。本周東方雨虹、三棵樹(shù)等龍頭企業(yè)發(fā)布23H1業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年在地產(chǎn)震蕩下行的背景下，體現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)韌性，均實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的增速。展望下半年，我們認(rèn)為，當(dāng)前基本面承壓背景下，市場(chǎng)對(duì)于政策放松預(yù)期提升，當(dāng)前地產(chǎn)鏈板塊的修復(fù)可以類(lèi)比去年11月份，政策催化將是當(dāng)前行情修復(fù)的主要推動(dòng)力，而龍頭企業(yè)在下行周期，戰(zhàn)略調(diào)整能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出，前期調(diào)整后估值凸顯性?xún)r(jià)比。建議關(guān)注調(diào)整突出的東方雨虹、三棵樹(shù)，C端穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的偉星新材、兔寶寶、北新建材以及業(yè)績(jī)修復(fù)彈性較大標(biāo)的科順股份、青鳥(niǎo)消防、蒙娜麗莎等。
　　玻纖：6月行業(yè)持續(xù)累庫(kù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分化加劇。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，23年6月玻纖庫(kù)存約84.97萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.55%，絕對(duì)值達(dá)到本輪周期新高，主要系前期新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)以及階段性出貨放緩，部分廠家?guī)齑嬗兴黾?，但熱塑及風(fēng)電訂單回暖，行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，中高端產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺，低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇；我們認(rèn)為，隨著價(jià)格下行進(jìn)入底部區(qū)間，行業(yè)虧損企業(yè)增多，成本支撐下，價(jià)格基本觸底，靜待下半年行業(yè)迎來(lái)觸底反彈。我們認(rèn)為，2023年玻纖供需兩端有望好轉(zhuǎn)，周期上行期有望展現(xiàn)順周期特性：1）供給端，2023年行業(yè)新增產(chǎn)能有限，23H1新增產(chǎn)能多以前期冷修復(fù)產(chǎn)為主，個(gè)別新建產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火時(shí)間有望推遲；2）需求端，玻纖下游三大應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)轱L(fēng)電、建筑建材、汽車(chē)領(lǐng)域，Q1處于傳統(tǒng)淡季需求相對(duì)疲弱，風(fēng)電22年招標(biāo)量大增，23H2新增裝機(jī)有望發(fā)力，建筑基建領(lǐng)域伴隨房企供給端政策和“保交樓”政策推進(jìn)落地，房企項(xiàng)目資金壓力有望緩解，竣工端存向好預(yù)期。我們認(rèn)為，2023年順周期的玻纖需求或迎復(fù)蘇，而國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能有限，供需有望重回緊平衡，建議關(guān)注當(dāng)前低估值的玻纖龍頭（建議關(guān)注中國(guó)巨石、中材科技、長(zhǎng)海股份）。
　　水泥：淡季價(jià)格弱