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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本篇報(bào)告基于主動(dòng)和量化結(jié)合的理念解析股市行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　核心結(jié)論：TMT板塊調(diào)整仍需時(shí)間，短期建議均衡配置。
　　TMT行業(yè)擁擠度回歸正常，但重回漲勢(shì)仍需時(shí)間，6月下旬TMT板塊擁擠度上升，經(jīng)過(guò)兩周回調(diào)當(dāng)前交易擁擠度已經(jīng)明顯回落，板塊在經(jīng)過(guò)一個(gè)月上漲累積了較多獲利盤，調(diào)整的幅度較大但是時(shí)間上仍然偏短，盡管中長(zhǎng)期行業(yè)趨勢(shì)有望延續(xù)向上，短期內(nèi)建議做好風(fēng)險(xiǎn)控制。
　　存量博弈現(xiàn)狀仍未改變，跟蹤微觀資金層面發(fā)現(xiàn)當(dāng)前市場(chǎng)仍未有顯著增量，北上資金和場(chǎng)內(nèi)融資連續(xù)兩周凈流出，公募新發(fā)產(chǎn)品的增量資金沒(méi)有顯著增長(zhǎng)。結(jié)構(gòu)上北上資金加倉(cāng)的主要是汽車和通信行業(yè)，賣出較多的是食品飲料跟醫(yī)藥，場(chǎng)內(nèi)融資方面流出最多的是非銀金融、通信、傳媒等行業(yè)。整體來(lái)看市場(chǎng)增量資金有限，仍處于存量博弈的狀態(tài)。
　　景氣度邊際增量信息有限。跟蹤分析師對(duì)個(gè)股的盈利預(yù)測(cè)變化，5月份以來(lái)月分析師盈利預(yù)測(cè)調(diào)整頻率下降，各行業(yè)結(jié)構(gòu)分化也在縮小，隨著半年度結(jié)束，盈利預(yù)告等信息增量逐漸增加，分析師預(yù)測(cè)變化逐漸變多，建議密切關(guān)注分析師預(yù)測(cè)調(diào)整以把握各行業(yè)景氣度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告內(nèi)的結(jié)論由量化模型得出，與研究所策略觀點(diǎn)不重合，有關(guān)研究所策略團(tuán)隊(duì)上述板塊結(jié)論請(qǐng)參考相關(guān)策略報(bào)告。