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事件概述:
　　2023年7月8日，證券時(shí)報(bào)等媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排。
　　主要內(nèi)容：
　　1）堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主，推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品；2）降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平。即日起，新注冊產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%；存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下；3）降低公募基金證券交易傭金費(fèi)率，預(yù)計(jì)于2023年底前完成；4）規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，預(yù)計(jì)于2024年底前完成；5）完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制，保護(hù)投資者知情權(quán)，預(yù)計(jì)于2023年底前完成。
　　分析與判斷:
　　降費(fèi)對(duì)上市券商業(yè)績影響可控
　　公募降費(fèi)主要通過代銷、基金管理兩條途徑影響上市券商業(yè)績。根據(jù)2022年數(shù)據(jù)我們測算公募降費(fèi)通過代銷帶來的上市券商稅后利潤降幅約0.55%，通過基金管理帶來的稅后利潤降幅為1.89%，合計(jì)2.44%。
　　偏股類基金的投資成本將有較大幅度下降，投資者獲得感將顯著增加
　　按2022年數(shù)據(jù)測算，我們預(yù)計(jì)全市場偏股類基金管理費(fèi)下降150.29億元、降幅16%，投資成本的下降將有利于吸引更多投資者。
　　推進(jìn)中的《資本市場投資端行動(dòng)方案》有利于引入中長期資金
　　2018年底以來注冊制改革已經(jīng)完成，接下來將著力推進(jìn)投資端改革。據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，“配套公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，證監(jiān)會(huì)正在研究制定《資本市場投資端改革行動(dòng)方案》，作為建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的政策框架之一。此外，證監(jiān)會(huì)將出臺(tái)四方面配套措施，包括大力引入中長期資金、支持基金公司拓寬收入來源、降低基金公司運(yùn)營成本、進(jìn)一步優(yōu)化基金銷售行為等”。投資端改革的推進(jìn)將有利于引入中長期資金。
　　投資建議:
　　隨著投資端改革政策的出臺(tái)，A股市場發(fā)展長期向好，券商及公募基金將持續(xù)受益。目前券商板塊整體估值處于極低位置，公募降費(fèi)靴子的落地將帶來板塊配置良機(jī)。受益標(biāo)的包括中信證券、招商證券、華泰證券、國泰君安、興業(yè)證券、廣發(fā)證券等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外高息環(huán)境下黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)；A股權(quán)益市場大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；資本市場改革不及預(yù)期