>> 中銀證券-交通運輸行業(yè)周報：VLCC市場運價回落，俄日泰航班恢復(fù)良好-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 3249KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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航運方面，國際原油價格上漲，VLCC市場運價回落，截至7月7日，克拉克森VLCC周環(huán)比下降6.87%，我們認(rèn)為未來經(jīng)濟和石油需求具有良好的上行空間。同時中國原油進口的改善，以及與俄羅斯有關(guān)的貿(mào)易模式繼續(xù)向更長航線轉(zhuǎn)移，預(yù)計將持續(xù)為油輪市場提供潛在支撐，看好油運中長期的走勢。航空方面，俄日泰航班恢復(fù)良好，非洲旅游市場吸引中國游客。但中短期，國際市場仍然面臨供給和需求兩側(cè)的雙重壓力，我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及國際關(guān)系的緩和，未來國內(nèi)外航司在供給和需求端將得到釋放，更多航司和機場有望在2023年實現(xiàn)業(yè)績回暖。
核心觀點：
?、賴H原油價格上漲，VLCC市場運價回落。本周（7.3-7.8）布倫特國際原油價格持續(xù)上升，從3日的74.89美元/桶上升至8日的78.21美元/桶，周漲幅4.43%。2023年7月7日，克拉克森VLCC平均收益環(huán)比減少2832美元/天，為38414美元/天。前兩周由于臺風(fēng)等惡劣天氣導(dǎo)致中東地區(qū)大型油輪供需緊張，VLCC運價暴漲至近兩月以來的最高位。這兩周供需關(guān)系有所好轉(zhuǎn)，VLCC運價回落。今年以來，國內(nèi)防疫政策放開后原油需求明顯提升。OPEC指出，到2023年下半年，非經(jīng)合組織的石油需求預(yù)計將同比平均增長220萬桶/日，其中中國仍是需求增長的最大貢獻者。未來經(jīng)濟和石油需求增長的上行空間可能來自“中國比預(yù)期更強勁的反彈”，以及美國經(jīng)濟保持上半年的增長勢頭，同時在美聯(lián)儲加息后實現(xiàn)軟著陸。我們認(rèn)為隨著東亞煉廠檢修季的結(jié)束，東亞地區(qū)對石油需求將增加，供需改善進入油運“旺季”。同時中國原油進口的改善，以及與俄羅斯有關(guān)的貿(mào)易模式繼續(xù)向更長航線轉(zhuǎn)移，預(yù)計將持續(xù)為油輪市場提供潛在支撐，看好油運中長期的走勢。②俄日泰航班恢復(fù)良好，非洲旅游市場吸引中國游客。2023年1-5月，俄航空公司從俄羅斯各地向到中國各地往返運送了78800名乘客，是2022年同期的10倍多。春秋航空將于7月8日時隔約2年半重啟因疫情中斷的札幌新千歲機場至上海浦東機場的航線，中國與日本五大都市圈之間的春秋航線將全部復(fù)航。泰國旅游業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)顯著增長，今年1月至6月的游客人數(shù)達到1246萬人次，同比去年同期增長了539%。其中中國游客達130萬人次，泰國旅游局預(yù)計今年將有500萬中國游客涌入泰國?？夏醽?、坦桑尼亞和南非實施長期戰(zhàn)略，包括恢復(fù)飛往中國的直航航線、放寬電子簽證要求、通過大使館和旅行社在中國進行直接營銷，以吸引中國游客?？傮w上，我們對國際客運市場長期發(fā)展具有充分信心，但中短期，國際市場仍然面臨供給和需求兩側(cè)的雙重壓力。我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及國際關(guān)系的緩和，未來國內(nèi)外航司在供給和需求端將得到釋放，更多航司和機場有望在2023年實現(xiàn)業(yè)績回暖。③海南國際離島免稅購物節(jié)開幕，助推海南快遞業(yè)務(wù)量短期大幅上升。7月4日至5日，海南快遞發(fā)貨量環(huán)比前兩日應(yīng)聲上漲151.79%。海南離島免稅購物“郵寄送達”政策實施顯成效。今年一至四月，離島免稅購物“郵寄送達”包裹約150萬件，同比增長超120%，日均服務(wù)購物旅客超1.2萬人次。海南離島免稅政策助推島內(nèi)郵政服務(wù)業(yè)加速向前。隨著離島免稅政策持續(xù)推進，海南快遞業(yè)潛力凸顯，快遞公司將受益其中。
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月上旬至中旬價格整體平穩(wěn)。②航運港口：集運運價指數(shù)小幅下降，原油TCE運價高位回落。③快遞物流：順豐預(yù)計2023年上半年歸母凈利潤同比增長60%–68。④即時物流：順豐同城接入滴滴快送。⑤航空出行：7月第一周國際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升7.21%，同比增加1775.12%。⑥公路鐵路：查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均值130元/噸，7月1日通車數(shù)998車。⑦交通新業(yè)態(tài)：2023年6月，理想汽車共交付新車約3.26萬輛，同比增長150.1%。
投資建議：
關(guān)注“一帶一路”工程物流和港口的投資機會。重點推薦中遠(yuǎn)海特（600428.SH），建議關(guān)注長久物流（603569.SH）、青島港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。
關(guān)注低估值、高股息的公路鐵路板塊投資機會。建議關(guān)注皖通高速（600012.SH）、寧滬高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。
關(guān)注油運復(fù)蘇帶來的投資機會。重點推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
風(fēng)險提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運價格大幅波動，航空需求不及預(yù)期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險。
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