>> 光大證券-港股策略周報(2023年7月第2期)：中美交流通道逐步復(fù)蘇，市場信心有望修復(fù)-230710
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
大小： |
1096KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
光大證券 |
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作者： |
張宇生,劉芳 |
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一周市場回顧
本周港股震蕩下行。中美關(guān)系方面，國務(wù)院總理李強(qiáng)7日在京會見美國財政部長耶倫。耶倫表示希望在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、應(yīng)對全球性挑戰(zhàn)方面尋求美中經(jīng)濟(jì)互利雙贏。近期中方多次接見美國高官訪華，中美關(guān)系脫離低谷期，市場情緒風(fēng)險面有望迎來利好。7月6日晚美國公布6月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，就業(yè)人數(shù)增49.7萬人，較預(yù)期的22.8萬人翻倍。為自去年2月以來最大的月度漲幅，并遠(yuǎn)超前值的27.8萬人。受此影響美債收益率大幅上行，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，人民幣匯率再度走弱，港股受到負(fù)面沖擊，本周恒生科技、恒生中國企業(yè)、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生香港35的漲跌幅分別為-0.26%、-3.52%、-2.91%、-2.41%和-2.82%。
一周熱點(diǎn)事件回顧及點(diǎn)評
國務(wù)院總理李強(qiáng)接見美國財政部長耶倫，中美交流通道逐步復(fù)蘇。繼美國務(wù)卿布林肯訪華后，多位美國高官陸續(xù)訪華。國務(wù)院總理李強(qiáng)7日在京會見美國財政部長耶倫。耶倫表示，美方不尋求“脫鉤斷鏈”，愿同中方落實兩國元首巴厘島會晤共識，加強(qiáng)溝通，避免因分歧導(dǎo)致誤解，在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、應(yīng)對全球性挑戰(zhàn)方面加強(qiáng)合作，尋求美中經(jīng)濟(jì)互利雙贏。此次雙方的有效交流將有助于市場信心，利好于海外投資者風(fēng)險偏好的持續(xù)回暖和資金流入以及港股的持續(xù)修復(fù)。
香港金管局總裁：將與兩地監(jiān)管部門共同研究推出離岸國債期貨。香港金融管理局總裁余偉文表示，香港將與兩地監(jiān)管部門共同研究推出離岸國債期貨，為“北向通”提供重要配套，吸引更多中長期機(jī)構(gòu)投資者參與內(nèi)地債券市場，同時推動香港作為國際風(fēng)險管理中心的發(fā)展。
下周策略前瞻
恒生指數(shù)的風(fēng)險溢價接近歷史均值+2倍標(biāo)準(zhǔn)差，性價比較高。從歷史上來看，每當(dāng)以中國十年期國債計算的恒生指數(shù)風(fēng)險溢價突破均值+2倍標(biāo)準(zhǔn)差時，往往對應(yīng)著恒生指數(shù)歷史性低點(diǎn)。目前來看恒生指數(shù)的風(fēng)險溢價（以中國十年期國債衡量）接近歷史上均值+2倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，說明市場已充分計價了相關(guān)悲觀因素，目前性價比較高。
匯率壓力有所緩解，港股有望迎來資金回流。美國6月份非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)20.9萬人，失業(yè)率為3.6%，環(huán)比下降0.1個百分點(diǎn)。美國2023年上半年非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)的月均值為27.8萬，低于2022年39.9萬的月均新增值。美國勞動力市場降溫下美元開始走弱，離岸人民幣兌美元收復(fù)7.23關(guān)口。在此背景下市場情緒面有所回暖，港股將有望迎來流動性回暖。
配置方向上建議關(guān)注：1）產(chǎn)業(yè)景氣與AI主線并存的半導(dǎo)體、通信、電子等科技股。2）“一帶一路”主題相關(guān)板塊，建議關(guān)注建筑裝飾、石油石化、銀行、煤炭等行業(yè)。
風(fēng)險分析：1、中美關(guān)系超預(yù)期惡化；2、美元指數(shù)超預(yù)期上行；3、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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