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事件：安克啟動(dòng)上市來第二次股票激勵(lì)計(jì)劃，預(yù)計(jì)覆蓋不超過194人，約占員工數(shù)12%。7月8日，公司公布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，總量312.5萬股約占總股本0.77%，首次授予約250萬股，授予價(jià)為55.37元/股。
　　覆蓋對(duì)象：激勵(lì)持續(xù)聚焦智能創(chuàng)新部門，廣泛覆蓋核心業(yè)務(wù)與技術(shù)人員。1）授予智新部門總裁祝芳浩20.4萬股，占總計(jì)劃的6.5%；2）授予公司核心骨干人員5人，占計(jì)劃比例9.4%，其中包含公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人楊帆、董秘張希；3）其它技術(shù)及業(yè)務(wù)人員188人，其中10人為“海翼遠(yuǎn)揚(yáng)”（智新子公司持股平臺(tái)）合伙人。
　　考核目標(biāo)：1）若23年三季報(bào)前授予，則第1、2個(gè)歸屬權(quán)分別考核23年?duì)I收及扣非凈利增速超10%，24年?duì)I收及扣非凈利增速超20%，兌現(xiàn)確定性較強(qiáng)，獎(jiǎng)勵(lì)性質(zhì)凸顯。2）若23年三季報(bào)后授予，則考核24年?duì)I收及扣非凈利增速超20%、及25年?duì)I收及扣非凈利增速超30%。
　　若2023-2025年均達(dá)成考核，則公司23-25年?duì)I收有望超156.8/188.1/244.5億元，凈利率分別超8.6/10.3/13.4億元，扣非凈利率5.5%。海外必選消費(fèi)需求韌性持續(xù)、疊加成本優(yōu)化背景下，公司23Q1收入增速已達(dá)17.5%，凈利潤增速54%，考慮到22H2的低基數(shù)背景，我們認(rèn)為本輪考核目標(biāo)設(shè)立較為溫和，有望穩(wěn)固員工及市場信心。
　　財(cái)務(wù)處理：年均攤銷額占總營收比重低于0.3%，公司財(cái)務(wù)壓力較小。假設(shè)激勵(lì)股權(quán)于2023年7月首次授予，公司預(yù)計(jì)總成本為7799萬元，2023-2025年分別攤銷約2,817/3,952/1,030萬元。
　　激勵(lì)計(jì)劃顯示公司戰(zhàn)略方向，關(guān)注公司智能創(chuàng)新品類新品上市。公司本次激勵(lì)延續(xù)22年計(jì)劃方向，對(duì)智新部門員工激勵(lì)力度較大，凸顯公司在智能創(chuàng)新類目的發(fā)力決心，下半年清潔類掃地機(jī)新品突破可期。公司于行業(yè)拐點(diǎn)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，信號(hào)作用明顯，未來三年業(yè)績?cè)鲩L有望呈加速上升趨勢。
　　投資建議：美國消費(fèi)韌性持續(xù)，看好23年公司充電類產(chǎn)品增速超預(yù)期，公司Q2收入有望加速。同時(shí)，增量業(yè)務(wù)方面，建議關(guān)注23年公司掃地機(jī)器人、便攜儲(chǔ)能、3D打印類新品推出。我們預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收168.1/201.1/243.1億元，同增18.0%/19.6%/20.9%，歸母凈利潤13.9/17.0/22.3億元，同增21.8%/22.3%/30.8%。對(duì)應(yīng)PE 25X/20X/15X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。