>> 東吳證券-海油工程(600583)2023年半年度業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績超預(yù)期，工作量高增-230710
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
大小： |
633KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約8.86~10.83億元，同比+84.2%~+125.16%；預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤約7.01~8.57億元，同比+99.72%~+144.16%。
大力開拓國內(nèi)外市場，工作量持續(xù)攀升：公司持續(xù)踐行國家“走出去”的戰(zhàn)略，主要通過總承包方式承攬工程合同，為客戶提供“交鑰匙”工程。在建項目穩(wěn)步推進(jìn)：截至23Q1，公司共運行規(guī)模以上項目67個。此外，由公司EPCI總承包的我國首座深遠(yuǎn)海浮式風(fēng)電平臺——“海油觀瀾號”陸地建造完工，標(biāo)志著我國深遠(yuǎn)海風(fēng)電關(guān)鍵技術(shù)取得重大進(jìn)展，海上油氣開發(fā)邁出進(jìn)軍“綠電時代”的關(guān)鍵一步。項目獲取能力增加：截至23Q1，公司新簽合同58.71億元，較去年同期增加20.66%。此外，公司成功新簽浙江LNG三期項目，在LNG工程產(chǎn)業(yè)鏈上競爭力不斷增強(qiáng)。公司在傳統(tǒng)油氣與新能源工程業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行多元化發(fā)展布局，高質(zhì)量完成承攬項目建設(shè)與交付，工作量大幅上漲，帶動公司業(yè)績明顯提升。
推進(jìn)降本增效，精益化管理效果顯著：公司對資源進(jìn)行科學(xué)配置，提高工作效率，高質(zhì)量推進(jìn)工程項目建設(shè)，全面實施降本增效。公司重點關(guān)注成本管控和資產(chǎn)創(chuàng)效，確保公司經(jīng)營績效實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
高油價疊加政策驅(qū)動，中海油海上油氣資本開支增加，公司直接受益：23Q2，布倫特原油均價為77.73美元/桶，環(huán)比-5%，但仍處于歷史中高位水平。國際原油供需缺口仍存，預(yù)計2023年油價仍然高位運行，推動石油公司提升上游資本開支。此外，中海油積極推進(jìn)增儲上產(chǎn)，預(yù)計2023年中海油資本開支約1000-1100億元，海上油氣資本開支增長，且向國內(nèi)傾斜，公司將直接受益。
盈利預(yù)測與投資評級：基于公司在國內(nèi)外項目的開展情況，以及公司工作量大幅增加，我們調(diào)整公司2023-2025年歸母凈利潤分別24、30和39億元（此前2023-2025年預(yù)期為20、28、37億元），按2023年7月10日收盤價計算，對應(yīng)PE分別12、9和7倍。考慮高油價背景下，油服工程行業(yè)持續(xù)高景氣度，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；國際油價劇烈波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；上游資本開支不及預(yù)期；油氣田開發(fā)項目進(jìn)度不及預(yù)期。
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