>> 銀河證券-2023年機械行業(yè)中期策略報告：聚焦AI+及自主可控，關(guān)注復(fù)蘇與反轉(zhuǎn)-230710
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 8190KB |
| 格式： |
pdf 共102頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,范想想 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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核心觀點
2023年上半年經(jīng)濟處于疫后修復(fù)的弱復(fù)蘇階段，1-5月份制造業(yè)固定資產(chǎn)投資為6%，增速逐月下降，但高于固定資產(chǎn)投資增速（4%）和一季度GDP增速（4.5%）。6月制造業(yè)PMI49%，已連續(xù)三月位于榮枯線之下，經(jīng)濟復(fù)蘇與制造業(yè)投資幅度均不及年初預(yù)期。機械設(shè)備板塊上半年投資機會主要集中于機器人、半導(dǎo)體設(shè)備、船舶等細(xì)分子行業(yè)，受益于AI+具身智能、自主可控、周期向上及中特估等邏輯演繹。
2023H2機械行業(yè)投資策略推演：兩個情景假設(shè)下的五個投資方向。假設(shè)經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期，那么首先看好通用自動化板塊，中長期看好AI+、自主可控，其他看好光伏設(shè)備反轉(zhuǎn)和軌交裝備復(fù)蘇；假設(shè)經(jīng)濟延續(xù)上半年弱復(fù)蘇態(tài)勢，那么市場邏輯演繹大概率仍延續(xù)上半年，AI+及自主可控占優(yōu)，首先看好人形機器人主題。
方向一：新一輪科技革命潮起，看好AI+，重點看好人形機器人及液冷設(shè)備。特斯拉機器人引領(lǐng)人形機器人發(fā)展，打開機器人產(chǎn)業(yè)鏈長期成長空間。對比于傳統(tǒng)工業(yè)機器人，Tesla bot若量產(chǎn)，所需的零部件是傳統(tǒng)工業(yè)機器人的5倍，利好工業(yè)機器人零部件廠商。
方向二：自主可控是機械設(shè)備格局邏輯中的最強邏輯，具備中長期投資價值，重點看好工業(yè)母機（尤其是國產(chǎn)化率較低的數(shù)控系統(tǒng)、絲杠導(dǎo)軌、五軸聯(lián)動數(shù)控機床）、半導(dǎo)體設(shè)備及科學(xué)儀器。
方向三：順周期通用設(shè)備有望在下半年啟動。上半年經(jīng)濟弱復(fù)蘇，仍處于去庫存階段，若新一輪補庫于下半年開啟，工業(yè)復(fù)蘇由弱轉(zhuǎn)強，則順周期通用設(shè)備受益，包括通用機床、刀具、工業(yè)機器人、注塑機、叉車、通用零部件等。
方向四：新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)程持續(xù)景氣，看好技術(shù)迭代下的光伏設(shè)備。2023年受益于國內(nèi)外裝機需求提速、硅料供給釋放、光伏各環(huán)節(jié)技術(shù)革新，光伏設(shè)備環(huán)節(jié)有望保持高景氣。
方向五：出行鏈修復(fù)，看好底部復(fù)蘇的軌交裝備。今年以來，出行鏈修復(fù)鐵路客運量已回升至2019年水平，過去三年設(shè)備招標(biāo)量偏低存在較大缺口，以動車組為代表的軌交裝備復(fù)蘇確定性高。
投資建議：結(jié)合行業(yè)景氣度、業(yè)績確定性及估值，重點推薦綠的諧波、海天精工、紐威數(shù)控、豪邁科技、中國中車、捷佳偉創(chuàng)、怡合達(dá)。
風(fēng)險提示：制造業(yè)投資低于預(yù)期、新技術(shù)滲透不及預(yù)期，市場競爭加劇、原材料價格大幅上漲、設(shè)備出口不及預(yù)期等。
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