>> 國泰君安-三只松鼠(300783)首批新店亮相，拓店加速可期-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
大小： |
813KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛,陳力宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司圍繞“高端性價比”拓展社區(qū)零食門店新業(yè)務(wù)，首批社區(qū)零食門店已陸續(xù)營業(yè)，未來加速開店可期，有望貢獻(xiàn)收入增量。
投資要點：
投資建議：維持“增持”評級。維持2023-2025年EPS預(yù)測為0.73/0.86/1.06元，維持目標(biāo)價27.2元。
首批三只松鼠國民零食店開業(yè)，加速拓展可期。根據(jù)公司官微，首家松鼠國民零食門店于23年6月1日在蕪湖金鷹新城市購物中心試營業(yè)；公司6月正式開業(yè)門店12家，其中安徽省內(nèi)11家（蕪湖市內(nèi)3家）、省外1家（江蘇鹽城）；截至7月6日，公司7月新增已開業(yè)和即將開業(yè)門店9家，其中安徽省內(nèi)6家（蕪湖和六安各3家）、江蘇3家（分別在蘇州、徐州、宿遷）。首批新門店選址以居民區(qū)和大學(xué)集聚的社區(qū)為主，通常在社區(qū)街面或社區(qū)購物中心的沿街點位，人流量較大。未來新門店數(shù)量和布局區(qū)域有望加速拓展。
主打質(zhì)高價優(yōu)自有品牌產(chǎn)品，逐步打磨競爭力。草根調(diào)研來看，公司店內(nèi)所售產(chǎn)品除少量水飲、冰品引入其他大牌之外，以三只松鼠、小鹿藍(lán)藍(lán)等自有品牌為主，精選供應(yīng)鏈SKU，單品類SKU數(shù)少于其他門店；價格方面整體明顯低于商超，略高于其他零食量販店中的白牌產(chǎn)品，但公司創(chuàng)造了在結(jié)算價格時扣除散稱產(chǎn)品包裝的“去皮價”，扣除比例大多在5%-10%，給予了消費(fèi)者差異化的性價比消費(fèi)體驗。
供應(yīng)鏈不斷優(yōu)化，推進(jìn)提質(zhì)提效。結(jié)合量販零食連鎖業(yè)態(tài)模型，我們預(yù)計新門店開拓期大概率將以規(guī)模和加盟商盈利為先，供應(yīng)鏈端逐步深化合作、提升效率，未來或進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品性價比和提升運(yùn)營效率。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇、線上流量環(huán)境變化、成本上漲。
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