>> 浙商證券-銀行業(yè)6月金融數據點評：居民貸款超預期-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大小： |
773KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
梁鳳潔,邱冠華,徐安妮 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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6月信貸創(chuàng)天量，大超市場預期，預期差來自居民中長貸，判斷主要是按揭提前還貸減少和居民經營中長貸同比多增推動。繼續(xù)推薦啞鈴組合，抓兩頭，買大小。
數據概覽
6月社融新增4.22萬億，同比少增9859億，余額增速環(huán)比-0.5pc至9.0%。6月人民幣信貸新增3.05萬億，同比多增2296億，余額增速環(huán)比-0.1pc至11.3%。
6月信貸總量大超市場預期
6月人民幣信貸新增3.05萬億，大超市場預期（wind一致預期2.38萬億），同比多增2296億，居民貸款及一般對公貸款（不含票）均同比多增。6月社融新增4.22億，主要是信貸多增拉動社融增量超市場預期（wind一致預期為3.22萬億），同比少增9859億元，主要是去年政府債高基數。
信貸預期差來自居民中長貸
?、倬用穸?，居民短貸同比多增632億元，反映居民消費持續(xù)修復以及銀行加大消費貸投放；居民中長貸同比多增463億元，與6月較弱的房地產銷售情況背離，超市場預期。居民中長貸新增量超預期，判斷背后主要有兩方面因素：6月份提前還貸情況緩解，支撐居民消費類中長貸同比降幅收窄甚至同比多增（中長期消費貸主要是按揭）；銀行加大居民經營類中長貸投放填補按揭缺口，2023年1月以來居民經營類中長貸持續(xù)同比多增。
?、谄髽I(yè)端，中長貸同比多增的持續(xù)性超市場預期。6月短貸和中長貸分別同比多增543億、1436億，判斷主要是銀行落實政策導向以及季末沖量，2023年6月發(fā)改委召開擴大制造業(yè)中長期貸款投放現場會，21家全國性金融機構均參加會議。
此外6月下旬，票據轉貼現利率走低與較好的信貸投放總量背離，我們判斷是區(qū)域性中小行信貸投放較弱，加大了表內票據融資，拉低了票據利率。
寬貨幣穩(wěn)信用支持經濟修復
6月M2-M1增速差擴大，資金仍有待活化，6月M2-M1增速差較5月擴大1.3pc至8.2%。展望未來，預計政策將延續(xù)寬貨幣穩(wěn)信用，支撐經濟修復?？紤]到去年7月基數較低，初步判斷7月信貸增量小幅多增，信貸增速有望持平。
繼續(xù)推薦啞鈴組合，抓兩頭，買大小。（1）買大：高股息類債股的國有行。首推交行/農行/郵儲。（2）買?。喊l(fā)達區(qū)域的優(yōu)質中小行。穩(wěn)增長下經濟預期改善，同時政府化債推進，城投風險擔憂緩解。首推浙商/常熟/蘇州。
風險提示
宏觀經濟失速，不良大幅暴露
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