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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。
　　房屋征收補(bǔ)償，凈利潤實(shí)現(xiàn)高增。公司預(yù)計(jì)2023H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.6-1.7億元，同比+72.48%-83.26%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.05-1.15億元，同比+29.28%-41.59%。預(yù)計(jì)23Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.84-0.94億元，同比+64%-84%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.49-0.59億元，同比+18%-42%。具體來看，凈利潤高增主要系公司在4月21日收到《國有土地上非居住房屋征收補(bǔ)償協(xié)議》其余補(bǔ)償款3999.1413萬元。
　　空刻階段性承壓，B端業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高增速。我們預(yù)計(jì)23Q2整體同比增長約11%，對應(yīng)23H1增長約20%。進(jìn)一步拆分，B端得益于去年低基數(shù)和下游大客戶需求的修復(fù)，預(yù)計(jì)公司23Q2復(fù)合調(diào)味料和飲品甜點(diǎn)配料收入同比分別增長約45%和55%；C端輕烹解決方案受到線上電商平臺增速放緩的影響預(yù)計(jì)Q2同比下滑約10%。
　　B端業(yè)務(wù)能力突出，全方位風(fēng)味解決方案提供商。區(qū)別于市場認(rèn)為公司是一家復(fù)合調(diào)味品公司，我們認(rèn)為公司正逐步成長為全方位風(fēng)味解決方案的提供商。從組織架構(gòu)上看，核心股東簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》且股東背景多元化保證公司高效、理性運(yùn)轉(zhuǎn)；從能力上看，公司長期深度綁定大客戶，研發(fā)定制能力突出。相較于單純的存量價(jià)格競爭，寶立以研發(fā)定制能力作為紐帶與客戶共同探索新產(chǎn)品形成互惠互利關(guān)系，“供給+需求”雙驅(qū)動(dòng)。未來看好B端業(yè)務(wù)一方面享受頭部客戶自身增長和滲透率提升帶來的紅利，另一方面持續(xù)挖掘高成長性潛力客戶貢獻(xiàn)新增量。
　　盈利預(yù)測：考慮到空刻意面增速放緩、B端客戶需求持續(xù)復(fù)蘇和房屋征收補(bǔ)償，我們略調(diào)整公司23-25年收入分別至25.14/31.00/37.93億元，歸母凈利潤分別至3.34/3.53/4.29億元，對應(yīng)EPS為0.83/0.88/1.07元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：速食意面增速放緩，原材料價(jià)格上漲，食品安全問題等