久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

成本端改善明顯：匯率、運(yùn)費(fèi)、原材料等成本端因素大幅改善
　　1）海運(yùn)費(fèi)：CCFI中國(guó)集裝箱出口運(yùn)價(jià)指數(shù)自2022年2月達(dá)到高點(diǎn)之后開(kāi)始回落，截止目前降幅已達(dá)到75.5%。其中歐洲航線降幅最大，2022年2月至今降幅達(dá)到81.5%，美西航線的同期降幅為76.1%。前期運(yùn)力供需錯(cuò)配、供應(yīng)鏈緊張等問(wèn)題已緩解，隨著歐美補(bǔ)庫(kù)逐漸結(jié)束，全球海運(yùn)價(jià)格基本回到2020年前水平。
　　2）人民幣匯率：美元兌人民幣最新匯率7.20，人民幣較去年同期貶值7.3%，較今年年初貶值4.2%。美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月進(jìn)入本輪加息周期以來(lái)已經(jīng)累計(jì)加息10次，累計(jì)加息幅度達(dá)500個(gè)基點(diǎn)，2023年5月最新會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)是否有必要進(jìn)一步加息的問(wèn)題上存在意見(jiàn)分歧，不過(guò)仍堅(jiān)持今年并不計(jì)劃降息。預(yù)計(jì)人民幣匯率一定時(shí)間內(nèi)將處于高位震蕩態(tài)勢(shì)。
　　3）原材料成本：全國(guó)流通市場(chǎng)鋼材價(jià)格持續(xù)下降，2022年11月熱軋板卷指數(shù)較4月高點(diǎn)回落27%，2023年初短暫上升后繼續(xù)下降。上游大宗商品的降價(jià)有利于進(jìn)一步改善企業(yè)成本結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)2023下半年原材料成本將大幅降低，出口企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)更加明顯。
　　4）中美緩和預(yù)期升溫：耶倫近期訪華，雙邊關(guān)系緩和，赴美關(guān)稅改善預(yù)期升溫。為落實(shí)好中美元首巴厘島會(huì)晤共識(shí)，美財(cái)長(zhǎng)耶倫于7月6日至9日來(lái)華訪問(wèn)。訪華結(jié)束后耶倫表示雙方在深化兩國(guó)溝通上取得進(jìn)展，雙方應(yīng)該深化溝通，合作應(yīng)對(duì)共同的全球挑戰(zhàn)。
　　海外需求景氣持續(xù)：美國(guó)終端消費(fèi)仍然堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)緩慢進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段
　　1）美國(guó)本輪庫(kù)存周期可能將進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段。根據(jù)美國(guó)ISM制造業(yè)PMI指數(shù)，本輪美國(guó)庫(kù)存周期從2020年3月左右至今已歷經(jīng)39個(gè)月：中間經(jīng)歷被動(dòng)去庫(kù)存（2020年3月-2020年7月）——主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存（2020年7月-2021年3月）——被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存（2021年3月-2023年5月）。2023年4月批發(fā)商銷(xiāo)售額6528億美元，同比-3.4%，當(dāng)前美國(guó)庫(kù)存周期已進(jìn)入到被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存尾聲，預(yù)計(jì)將進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段。
　　2）2023年1-4月美國(guó)零售商銷(xiāo)售額均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，海外消費(fèi)需求堅(jiān)挺。2023年1-4月零售商銷(xiāo)售額分別為6032億美元、6007億美元、5943億美元和5965億美元，同比均為正增長(zhǎng)，增速分別為5.4%、3.9%、0.9%和0.2%，海外需求仍然堅(jiān)挺。
　　中美PPI和CPI之間剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，有利出口企業(yè)利潤(rùn)空間提升
　　中國(guó)PPI增速自2021年10月高點(diǎn)+13.5%起開(kāi)始回落，PPI同比數(shù)據(jù)從2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美國(guó)CPI則持續(xù)正增長(zhǎng)，2022年7月美國(guó)CPI同比數(shù)據(jù)觸及高點(diǎn)10.4%，最新5月數(shù)據(jù)為+4.1%，我們認(rèn)為中國(guó)PPI持續(xù)走低疊加美國(guó)CPI同比數(shù)據(jù)維持高位，兩者剪刀差逐漸擴(kuò)大，出口企業(yè)利潤(rùn)空間有望持續(xù)擴(kuò)張，看好出口產(chǎn)業(yè)鏈公司盈利能力大幅提升
　　投資建議
　　海外業(yè)務(wù)占比較高的主要機(jī)械公司有：巨星科技（工具機(jī)械）、濤濤車(chē)業(yè)（非道路休閑車(chē)）、銀都股份（餐飲設(shè)備）、浩洋股份（舞臺(tái)燈光設(shè)備）、東方精工（瓦楞紙包裝設(shè)備）海外業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)80%；捷昌驅(qū)動(dòng)（線性驅(qū)動(dòng)）、綠田機(jī)械（高壓清洗機(jī)）、春風(fēng)動(dòng)力（四輪車(chē)、摩托車(chē)）收入占比約為70%左右。
　　推薦：春風(fēng)動(dòng)力、巨星科技、杭叉集團(tuán)、安徽合力、浙江鼎力
　　看好：濤濤車(chē)業(yè)、銀都股份、浩洋股份、捷昌驅(qū)動(dòng)、綠田機(jī)械等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）海外需求不及預(yù)期；2）原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；3）人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)