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事件：公司預計2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤1.6-1.7億元，同比增長72.48%至83.26%；扣非歸母凈利潤1.05-1.15億元，同比增長29.28%至41.59%。其中，23Q2實現(xiàn)歸母凈利潤約0.84-0.94億元，同比增長64.4%至84.0%；扣非歸母凈利潤約0.49-0.59億元，同比增長18%至42.3%。
　　預計B端大客戶需求穩(wěn)健恢復，C端空刻意面高基數(shù)下收入增速有所放緩。
　　1）B端：公司主要B端大客戶為百勝等西式快餐客戶，隨著防疫政策的不斷優(yōu)化，線下餐飲客流逐步恢復，加上大客戶如肯德基今年加快推新速度，以及積極進行門店擴張，大客戶業(yè)績修復帶動寶立食品B端業(yè)務改善。公司B端大客戶主要布局華東，22Q2受疫情影響較嚴重，低基數(shù)下今年同期收入預計有不錯增長。2）C端：由于22H1疫情增加居家消費場景，催化空刻意面等產(chǎn)品銷售，高基數(shù)下預計23H1收入增速有所放緩。根據(jù)久謙抓取的空刻意面天貓銷售數(shù)據(jù)，23H1空刻意面銷售額同比增長約2.5%?？湛桃饷嬉呀?jīng)連續(xù)2年全國意面零售額第一，意面賽道的龍頭地位不斷夯實。當前空刻意面渠道布局兼顧線上和線下，有利于增加消費者觸達，實現(xiàn)品牌的健康發(fā)展。
　　各渠道營收均實現(xiàn)正增長，帶動公司凈利潤增長。
　　23Q2公司歸母凈利潤同比增長64%-84%，23年4月公司收到約3999萬元征收補償款，進一步增厚公司利潤。從扣非歸母凈利潤來看，23Q2公司仍增長18%-42%，主要得益于各渠道收入的正增長，有利于規(guī)模效應的進一步釋放。
　　B端持續(xù)復蘇，C端加速線下布局。
　　展望23年，隨著下游餐飲消費復蘇、食品加工訂單擴張以及C端渠道和品類擴張的推進，行業(yè)景氣度回升有望推動公司業(yè)績快速恢復。B端業(yè)務增長來自老客戶挖潛和新客戶成長：一方面公司與百勝的合作長期且穩(wěn)定良好，受益于肯德基高頻的推新節(jié)奏，業(yè)績增長基本盤穩(wěn)固；另一方面公司積極拓展小B客戶，加快培育B端預制菜大單品。C端業(yè)務增長主要來自空刻線下渠道拓展和品類擴張：23年公司將增加渠道覆蓋度，并輔以多種推廣形式提升單點賣力；此外空刻意面將持續(xù)迭代經(jīng)典產(chǎn)品，并通過研發(fā)創(chuàng)新開拓更多消費場景。
　　盈利預測、估值與評級：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測分別為2.82/3.62/4.48億元，折合2023-2025年EPS分別為0.70/0.91/1.12元，當前股價對應2023-2025年的PE分別為29x/22x/18x，維持“增持”評級。
　　風險提示：方便速食競爭加劇，大客戶流失風險，次新股價格波動風險。