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事件回顧：
　　2023年7月12日，公司發(fā)布業(yè)績預告：2023H1，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.6-1.7億元，同比增長62%-72%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.55-1.65億元，同比增長63%-74%。據(jù)此計算23Q2，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1-1.1億元，同比增長37%-51%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.97-1.07億，同比增長37%-51%。
　　下游景氣度延續(xù)，預計收入保持較快增長：
　　我們測算公司Q2收入同比+25%-30%，其中家用屏蔽泵預計保持較快增長，主要受益于1）歐洲熱泵景氣度持續(xù)，根據(jù)德國熱泵協(xié)會BWP數(shù)據(jù)，2023Q1德國熱泵安裝量同比增長122%；2）受益于產(chǎn)業(yè)升級機遇，公司節(jié)能泵持續(xù)放量，且均價高于普通泵；3）有效開拓俄羅斯市場等新市場。農業(yè)泵受益于疫后經(jīng)濟弱復蘇+高溫干旱天氣催化，預計持續(xù)良好修復態(tài)勢。工業(yè)泵方面，公司持續(xù)打造中高端工業(yè)屏蔽泵品牌定位，持續(xù)深化與頭部企業(yè)的合作，預計保持快速增長。
　　產(chǎn)品結構持續(xù)升級，盈利能力持續(xù)修復：
　　我們預計在產(chǎn)品結構持續(xù)升級疊加原材料價格下行下，公司毛利率較去年同期有較大提升。此外，今年二季度人民幣匯率影響，預計帶來較為可觀的匯兌收益。綜合影響下，預計公司Q2利潤增速仍快于收入增速，盈利能力持續(xù)修復。
　　傳統(tǒng)主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，商泵、液冷泵等新賽道發(fā)力可期：
　　公司是國內泵業(yè)龍頭，自身具備較強競爭力，“雙碳”目標促進屏蔽泵產(chǎn)品需求提升，加速公司屏蔽泵出貨結構升級；農泵尾部企業(yè)出清后行業(yè)格局優(yōu)化，公司積極布局商泵賽道；液冷泵新興領域需求可期，公司作為泵業(yè)龍頭之一有望持續(xù)享受行業(yè)紅利。
　　投資建議：
　　公司家用屏蔽泵、農業(yè)泵等主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，商泵、液冷泵等新賽道持續(xù)發(fā)力，預計公司2023-2025年營收分別為20.5/24.6/29.1億元，同比增長22%/20%/18%；歸母凈利潤3.7/4.4/5.3億元，同比增長42%/19%/19%，對應當前PE 13/11/9倍，維持“推薦”評級。
　　風險提示：
　　下游需求不及預期；新業(yè)務拓展不及預期。