>> 國海證券-康緣藥業(yè)(600557)公司事件點(diǎn)評：業(yè)績保持高速增長，研發(fā)投入持續(xù)加強(qiáng)-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大小： |
678KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周小剛 |
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事件:
2023年7月12日，公司發(fā)布2023年半年報：2023年上半年，公司實現(xiàn)收入25.53億元（+21.74%），歸母凈利潤2.76億元（+30.60%）。
投資要點(diǎn):
業(yè)績保持高速增長，毛利率同比提升。2023年上半年，公司實現(xiàn)收入25.53億元（+21.74%），歸母凈利潤2.76億元（+30.60%）。2023年二季度實現(xiàn)收入12.01億元（+17.88%），歸母凈利潤1.34億元（+32.77%）。2023年上半年毛利率為74.95%，較2022年同期提升3.37pct。
注射液和顆粒劑產(chǎn)品高速增長。2023年上半年，受熱毒寧注射液增長推動公司注射液產(chǎn)品收入11.59億元（+53.93%）。顆粒劑、沖劑產(chǎn)品收入同比增長99.56%，主要由杏貝止咳顆粒銷售同比增長驅(qū)動。膠囊劑和口服液產(chǎn)品收入同比略有下滑。
持續(xù)加大研發(fā)投入，創(chuàng)新產(chǎn)品儲備豐富。2023年上半年公司研發(fā)費(fèi)用為3.63億元，獲得中藥1.1類新藥臨床試驗批準(zhǔn)通知書1個、新申報生產(chǎn)品種2個、III期臨床研究品種2個。公司同時有序推進(jìn)散寒化濕顆粒、金振口服液等產(chǎn)品的循證證據(jù)研究，積極推動知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作并新獲授權(quán)發(fā)明專利10件。
盈利預(yù)測和投資評級
我們預(yù)計2023/2024/2025年收入為54.63億元/67.02億元/80.80億元，對應(yīng)歸母凈利潤5.65億元/7.33億元/9.01億元，對應(yīng)PE為24.26X/18.70X/15.21X。盈利預(yù)測基本保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為，公司中藥創(chuàng)新能力突出，銷售能力改善有望持續(xù)得到驗證。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
公司經(jīng)營管理出現(xiàn)波動，公司主要產(chǎn)品價格受到政策影響，公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，醫(yī)保政策和基藥政策落地進(jìn)展不及預(yù)期。
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