>> 申萬宏源-注冊(cè)制新股縱覽-逸飛激光：專注鋰電設(shè)備行業(yè)，圓柱電芯裝配領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大?。?/td>
| 780KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林瑾,彭文玉,胡巧云 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
本期投資提示：
AHP得分——剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，逸飛激光2.56分，位于總分的40.4%分位。逸飛激光將于7月14日詢價(jià)，并在科創(chuàng)板上市。剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測(cè)算逸飛激光AHP得分為2.56分，位于科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分40.4%分位，處于中游偏上水平。以80%入圍率計(jì)，中性預(yù)期情形下，逸飛激光網(wǎng)下A、B兩類配售對(duì)象的配售比例分別是：0.0388%、0.0333%。
圓柱電芯裝配領(lǐng)域地位領(lǐng)先，關(guān)鍵生產(chǎn)線為國(guó)際首創(chuàng)。逸飛激光專業(yè)從事精密激光加工智能裝備研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。在鋰電池制造領(lǐng)域，公司在業(yè)內(nèi)率先突破圓柱全極耳電池制造工藝技術(shù)難題，開發(fā)出圓柱全極耳電芯裝配系列設(shè)備，精準(zhǔn)卡位全極耳加工和激光封裝的關(guān)鍵工序，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。根據(jù)鑒定，公司主導(dǎo)完成的“全極耳動(dòng)力電池激光加工關(guān)鍵技術(shù)與智能裝備開發(fā)”項(xiàng)目，整體技術(shù)處于國(guó)際先進(jìn)水平；自主研發(fā)的“圓柱全極耳鋰電池激光焊接設(shè)備及其全自動(dòng)組裝生產(chǎn)線”為國(guó)際首創(chuàng)，技術(shù)先進(jìn)，質(zhì)量穩(wěn)定，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品空白。2018年至2020年，公司圓柱全極耳鋰電池激光焊接設(shè)備及其全自動(dòng)組裝生產(chǎn)線產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均排名第一。
建立高質(zhì)量研發(fā)團(tuán)隊(duì)與平臺(tái)，展開產(chǎn)學(xué)研合作持續(xù)創(chuàng)新。公司建立了高素質(zhì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、其他核心技術(shù)人員吳軒先生是中國(guó)動(dòng)力電池裝備標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)委員、湖北省經(jīng)信廳及科技廳評(píng)審專家，擁有豐富的企業(yè)管理及技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，其他核心技術(shù)人員也均擁有多年技術(shù)研發(fā)工作經(jīng)驗(yàn)。此外，公司與華中科技大學(xué)、江蘇大學(xué)等高校建立了產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，聘請(qǐng)華中科技大學(xué)陶波教授擔(dān)任技術(shù)顧問，幫助公司更好的了解國(guó)內(nèi)外前沿技術(shù)。公司還擁有精密激光焊接技術(shù)湖北省工程研究中心、湖北省企業(yè)技術(shù)中心等企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)，承擔(dān)或參與了科技部科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金項(xiàng)目等多個(gè)科研項(xiàng)目，技術(shù)研發(fā)實(shí)力突出，是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。
鋰電設(shè)備市場(chǎng)需求持續(xù)增加，圓柱電芯裝配領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。目前，公司形成了以精密激光加工技術(shù)為核心、以智能制造裝備為載體的技術(shù)和產(chǎn)品體系，受到下游客戶認(rèn)可，與寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能、鵬輝能源等多家行業(yè)龍頭或知名企業(yè)建立了合作關(guān)系。隨著新能源汽車、儲(chǔ)能及消費(fèi)電子市場(chǎng)的發(fā)展，動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池和消費(fèi)電池市場(chǎng)需求均呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，鋰電池行業(yè)發(fā)展前景良好，帶動(dòng)鋰電設(shè)備市場(chǎng)需求將持續(xù)增加。隨著4680大圓柱全極耳電池方案的逐步落地，特斯拉的行業(yè)龍頭效應(yīng)將帶動(dòng)圓柱電池市場(chǎng)需求增加，公司“圓柱全極耳鋰電池激光焊接設(shè)備及其全自動(dòng)組裝生產(chǎn)線”等產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)將得到凸顯。
業(yè)績(jī)規(guī)模較小，但歸母凈利復(fù)合增速領(lǐng)先，2022年毛利率高于可比公司平均。公司2021-2022年?duì)I收、歸母凈利低于可比公司均值，期間歸母凈利復(fù)合增速為181.18%，領(lǐng)先可比公司；2022年，公司綜合毛利率高于可比公司平均，但研發(fā)支出占比低于可比公司均值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：逸飛激光需警惕與同行業(yè)主要廠商相比，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品類型等方面存在較大差距；公司業(yè)績(jī)受下游鋰電行業(yè)發(fā)展情況影響較大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司存在產(chǎn)品未能匹配下游鋰電產(chǎn)品的發(fā)展而同步技術(shù)創(chuàng)新可能的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
