>> 山西證券-膜材料行業(yè)PI薄膜專題報告：“產(chǎn)能擴張+技術(shù)突破”助力PI薄膜國產(chǎn)化進程加快-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共63頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市-B（首次） |
作者： |
葉中正 |
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投資要點：
“產(chǎn)能擴張+技術(shù)突破”助力PI薄膜國產(chǎn)化進程加快
PI薄膜是聚酰亞胺商業(yè)化最早且最為成熟的產(chǎn)品形式，也是制約我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵高分子材料。聚酰亞胺是“金字塔尖”的高分子材料，因其具有優(yōu)異的性能，廣泛應(yīng)用于柔性屏幕、軌道交通、航空航天等諸多領(lǐng)域。其中，聚酰亞胺薄膜（PI薄膜）是最早商業(yè)化、最成熟、市場容量最大的產(chǎn)品形式，也是制約我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵高分子材料，具有生命周期長、功能多樣化、應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬等特點。
制備工藝突破及產(chǎn)能擴張是PI薄膜國產(chǎn)化進程加快的關(guān)鍵驅(qū)動因素。①在制備工藝方面：PI薄膜生產(chǎn)在配方、工藝及設(shè)備等多個環(huán)節(jié)均具有較高的技術(shù)壁壘，目前最為成熟的PI薄膜制備工藝是二步法。盡管國內(nèi)PI薄膜行業(yè)的整體技術(shù)水平與國外先進企業(yè)存在差距，但以瑞華泰為代表的國內(nèi)廠商已逐步建立起較完善的核心技術(shù)體系，掌握了完整的PI薄膜制備技術(shù)，推動了PI薄膜的國產(chǎn)化進程。②在產(chǎn)能方面：全球高性能PI薄膜的研發(fā)和制造技術(shù)主要由美國、日本和韓國企業(yè)掌握，國內(nèi)廠商現(xiàn)有產(chǎn)能相對較小尚不足以兼顧研發(fā)和生產(chǎn)，但瑞華泰、時代新材、國風(fēng)新材均在積極推進擴產(chǎn)規(guī)劃，為搶占現(xiàn)有市場份額、拓展新市場和提升國產(chǎn)化率做好準備。
美日韓企業(yè)主導(dǎo)PI薄膜市場，國內(nèi)廠商競爭力持續(xù)增強
美日韓企業(yè)主導(dǎo)PI薄膜市場。①美國企業(yè)主要是杜邦公司，作為行業(yè)的“帶頭人”，其生產(chǎn)的“Kapton”系列涵蓋熱控、電子、電工等多種薄膜類型。②日本企業(yè)涵蓋鐘淵化學(xué)、宇部興產(chǎn)、住友化學(xué)等，其中：鐘淵化學(xué)主要布局電子及熱控PI薄膜，用于2L-FCCL生產(chǎn)的TPI薄膜是其優(yōu)勢產(chǎn)品；宇部興產(chǎn)采用獨樹一幟的“一步法合成+流涎”工藝，在以COF為代表的微電子應(yīng)用領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢；住友化學(xué)是CPI薄膜領(lǐng)域的“先行者”，具有柔性O(shè)LED用CPI薄膜批量供應(yīng)能力。③韓國企業(yè)包括可隆、SKC、PIAM等，PIAM（原SKPI）是由可隆和SKC合資建立的PI薄膜領(lǐng)先企業(yè)，合資終結(jié)后可隆和SKC分別進行了CPI薄膜研發(fā)并具備批量供應(yīng)能力。
國內(nèi)廠商在PI薄膜市場的競爭力不斷提升。瑞華泰、時代新材、國風(fēng)新材、丹邦科技是中國大陸主要的PI薄膜生產(chǎn)廠商，其中：瑞華泰是中國大陸規(guī)模最大的高性能PI薄膜廠商，具有豐富的PI薄膜產(chǎn)品種類；時代新材曾具備導(dǎo)熱膜批量供貨能力，但經(jīng)過重大調(diào)整后已將PI薄膜業(yè)務(wù)移交時代華鑫和時代華昇；國風(fēng)新材加速向戰(zhàn)略性新材料產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，PI薄膜是其重點布局的業(yè)務(wù)之一；丹邦科技擁有柔性材料到柔性封裝基板到柔性芯片器件封裝產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈布局，但已終止上市。
中低端市場：國內(nèi)廠商已立足市場，產(chǎn)能擴張助力向上突破
熱控PI薄膜：5G推廣有望創(chuàng)造新需求，國內(nèi)廠商競爭力提升。熱控PI薄膜是制備人工石墨散熱膜的關(guān)鍵材料，廣泛應(yīng)用于手機、電腦等智能終端產(chǎn)品，5G技術(shù)的發(fā)展形成了更加多元化的高導(dǎo)熱石墨膜需求，也為熱控PI薄膜的發(fā)展創(chuàng)造了新的機遇。目前該領(lǐng)域主要供應(yīng)企業(yè)包括PIAM、達邁科技以及中國大陸廠商。雖然中國大陸廠商在該領(lǐng)域起步較晚，但目前瑞華泰和時代華鑫等國內(nèi)廠商已實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，并且國產(chǎn)熱控PI薄膜的性能優(yōu)勢正逐步顯現(xiàn)。
電子PI薄膜：FPC需求擴張為重要驅(qū)動，產(chǎn)能擴張助力國產(chǎn)化率提升。電子PI薄膜是制造FCCL的關(guān)鍵基膜材料，F(xiàn)CCL可加工成FPC并最終應(yīng)用于手機、汽車等領(lǐng)域，手機需求逐步回暖、5G時代帶來技術(shù)變革、汽車三化趨勢愈演愈烈、可穿戴市場快速發(fā)展等因素都將助推FPC需求快速增長，預(yù)期電子PI薄膜也將迎來新的發(fā)展機遇。目前國內(nèi)廠商已具備3L-FCCL用PI薄膜供應(yīng)能力，并且與國際巨頭的產(chǎn)品性能差異正逐步縮小，目前瑞華泰、時代華鑫、國風(fēng)新材等國內(nèi)廠商均在積極推進產(chǎn)能擴張，電子PI薄膜領(lǐng)域的國產(chǎn)化率有望進一步提升。
電工PI薄膜：絕緣要求提升帶來新機遇，國內(nèi)廠商已順利破局。電工PI薄膜常用于變頻電機、發(fā)電機等高級絕緣系統(tǒng)，并最終用于高速軌道交通、風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車等領(lǐng)域。傳統(tǒng)電工絕緣領(lǐng)域?qū)τ赑I薄膜的性能要求相對較低因而國內(nèi)已能實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，而多應(yīng)用于新興領(lǐng)域且性能要求更高的耐電暈PI薄膜則長期被杜邦等國際巨頭所壟斷，但以瑞華泰為代表的國內(nèi)廠商已在耐電暈薄膜的突破上取得關(guān)鍵進展。
高端市場：日韓企業(yè)長期壟斷，國內(nèi)廠商技術(shù)突破按下加速鍵
COF用PI薄膜：日本企業(yè)壟斷市場，國內(nèi)廠商加速破局正當時。伴隨AMOLED、MiniLED、MicroLED等新型顯示技術(shù)滲透率持續(xù)提升，作為COF封裝關(guān)鍵材料的PI薄膜有望迎來快速發(fā)展。COF用PI薄膜市場此前長期被以宇部興產(chǎn)為代表的日本企業(yè)壟斷，目前全球已有多家突破這項技術(shù)，其中包括中國大陸廠商丹邦科技，但丹邦科技退市后中國大陸廠商在這一領(lǐng)域的競爭力可能會有所減弱，加速破局或?qū)⒁劳腥鹑A泰與下游應(yīng)用單位共同進行技術(shù)攻關(guān)的COF用PI薄膜項目。
TPI薄膜：鐘淵化學(xué)占據(jù)專利高地，國內(nèi)廠商逆勢開發(fā)新工藝。2L-FCCL已成為主要的FCCL產(chǎn)品，伴隨FCCL市場空間持續(xù)擴大，TPI的
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