| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
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作者： |
符旸 |
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◆出洞比增速跌幅加深環(huán)比轉(zhuǎn)正
2023年6月,我國(guó)實(shí)現(xiàn)出口總值2853.2億美元，環(huán)比+0.5%,同比-12.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期(-10.16%)，高基數(shù)影響下同比增速較上月下降4.9 PCTS。6月實(shí)現(xiàn)進(jìn)口總值2147.0億美元，環(huán)比1.3%，同比6.8%，弱于市場(chǎng)預(yù)期( 3.77%),同比增速較5月下降2.3PCTS。6月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差706.2億美元，不及市場(chǎng)預(yù)期順差748.3億美元，環(huán)比+7.31%。本次進(jìn)出口與貿(mào)易順差數(shù)據(jù)均弱于市場(chǎng)預(yù)期，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看,6月單月出口同比數(shù)據(jù)延續(xù)了5月的基本格局，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈顯韌性,機(jī)電產(chǎn)品類(lèi)別仍是帶動(dòng)出口同比增速下坡的重要因素。
以當(dāng)月各項(xiàng)目出口金額減去去年同期出口金額之差比上去年同期的出口總額衡量各項(xiàng)目對(duì)出口同比增速的拉動(dòng)作用。分產(chǎn)品類(lèi)別看，以美元計(jì)價(jià)，6月汽車(chē)和汽車(chē)底盤(pán)、汽車(chē)零件、家用電器以及成品油等對(duì)出口的拉動(dòng)作用仍然保持正向作用，其中汽車(chē)和汽車(chē)底盤(pán)拉動(dòng)6月出口同比增長(zhǎng)1.24%，表現(xiàn)突出。環(huán)比來(lái)看，機(jī)電產(chǎn)品出口對(duì)總體出口同比增速的拉動(dòng)力較5月有3.85PCTS的衰減，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件拉動(dòng)力下行1.02PCTS,其余品類(lèi)表現(xiàn)大體延續(xù)了5月的基本趨勢(shì)。
價(jià)格仍然是本次出口數(shù)據(jù)同比跌幅擴(kuò)大的重要因素。以美元計(jì)價(jià),以各產(chǎn)品類(lèi)別的出口金額除以出口數(shù)量計(jì)算該產(chǎn)別類(lèi)別的出口均價(jià),相較于5月,糧食價(jià)格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，船舶價(jià)格同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，其余品類(lèi)延續(xù)了5月走勢(shì)。具體來(lái)看,5月汽車(chē)和汽車(chē)底盤(pán)項(xiàng)目出口均價(jià)同比+27.7%,糧食均價(jià)同比+26.6%,中藥材和中成藥+4.7%,其余產(chǎn)品類(lèi)別均價(jià)均同比負(fù)增，其中鋼材(-42.4%)、稀土(-42.1%)、肥料(-39.1%)、成品油(-27.2%)、陶瓷產(chǎn)品(-26.9%)、未鍛造的鋁及鋁材(-20.4%)均價(jià)同比下跌超過(guò)兩成。
從出口目的地看，按美元計(jì)價(jià),除了對(duì)俄羅斯出口金額對(duì)同比拉動(dòng)呈正向作用外,對(duì)其余國(guó)家出口對(duì)同比的拉動(dòng)力均落入負(fù)區(qū)間。但是環(huán)比來(lái)看，對(duì)東南亞(+18.1億美元)、中國(guó)香港(+16.9億美元)、拉丁美洲(+6.1億美元)、澳大利亞(+5.7億美元)、俄羅斯(+2.8億美元)、韓國(guó)(+2.8億美元)、印度(+2.7億美元)、美國(guó)(+2.2億美元)和中國(guó)臺(tái)灣(+0.7億美元)的出口總額均環(huán)比改善，有企穩(wěn)跡象。出口金額前三位為歐盟(439.5億美元)、東盟(433.0億美元)及美國(guó)(426.9億美元)，三者合計(jì)占本月出口總額(2853.2億美元）的45.5%，前三大貿(mào)易伙伴的出口份額較5月小幅上行0.1PCTS，出口結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。
進(jìn)口數(shù)據(jù)方面，6月進(jìn)口同比的量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)仍然呈現(xiàn)價(jià)減量升的趨勢(shì)。價(jià)格方面，受大宗商品價(jià)格下行周期影響,成品油(同比-41.1%)、原油(同比-32.2%)、煤及褐煤(同比-29.8%)、鐵礦砂及其精礦(同比21.0%)、銅礦砂及其精礦(-10.4%)、天然氣(-13.0%)等工業(yè)原材料價(jià)格同比降幅均超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口量上，受到去年同期低基數(shù)影響,煤及褐煤(同比+110.1%)、成品油(同比+168.6%)、天然氣(同比+19.1%)等工業(yè)原材料進(jìn)口量仍然維持同比高增，環(huán)比來(lái)看機(jī)床(-25.7%)、銅礦砂及其精礦(-17.0%)、大豆(-14.6%)、糧食(-12.3%)和醫(yī)藥材及藥品(-10.1%)等進(jìn)口數(shù)量較5月有超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的下降。
◆出口同比數(shù)據(jù)有望筑底企穩(wěn)，年內(nèi)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐作用偏負(fù)面
從上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)出口的品類(lèi)和貿(mào)易對(duì)象出現(xiàn)了較為明顯的變化。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù),電動(dòng)載人汽車(chē)鋰電池、太陽(yáng)能電池等新三樣產(chǎn)品,合計(jì)出口增長(zhǎng)61.6%,拉動(dòng)整體出口增長(zhǎng)1.8個(gè)百分點(diǎn)，成為支撐出口的中堅(jiān)力量。從貿(mào)易對(duì)象來(lái)看,我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴由美國(guó)變?yōu)闁|盟，2023年1-6月我國(guó)對(duì)美國(guó)出口累計(jì)金額同比-3.09%,對(duì)歐盟出口累計(jì)金額同比-1.12%,對(duì)俄羅斯出口累計(jì)金額同比+1.32%，對(duì)東盟出口累計(jì)金額持平。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，上半年我國(guó)對(duì)第一大貿(mào)易伙伴東盟進(jìn)出口3.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.4%。新興市場(chǎng)成為今年托底外貿(mào)的重要力量。
往后看，短期內(nèi)美元兌人民幣處于高位，增加了出口企業(yè)未結(jié)匯訂單利潤(rùn)，一定程度上提高了國(guó)外客戶下單意愿，對(duì)出口有一定積極作用。其次，7月政治局會(huì)議穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望加碼，將有利于對(duì)出口提質(zhì)增效。此外,美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期, CPI同比回落至3%，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的概率自年初以來(lái)持續(xù)上行,外需進(jìn)一步下行的概率不大，整體來(lái)看出口同比數(shù)據(jù)降幅進(jìn)一步拉大的動(dòng)力不足，有望筑底企穩(wěn)。
回顧今年上半年，外貿(mào)形勢(shì)整體表現(xiàn)并不及預(yù)期，訂單積壓帶動(dòng)的同比高增僅持續(xù)了一個(gè)季度，1-6月我國(guó)對(duì)外累計(jì)出口總額為16634億美元，同比-3.54%。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹仍處于較高位，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息的概率較小，疊加地緣政治沖突持續(xù)，外需大幅改善動(dòng)力不足，整體來(lái)看后續(xù)出口對(duì)我國(guó)今年GDP增長(zhǎng)的支撐作用偏負(fù)面。
風(fēng)險(xiǎn)提示:穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期;海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期
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