久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，2023H1預計實現(xiàn)營業(yè)收入706億元左右
　?。▂oy+18.8%），預計實現(xiàn)歸母凈利潤356億元左右（yoy+19.5%）；23Q2，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入312億元左右（yoy+18.9%），預計實現(xiàn)歸母凈利潤148億元左右（yoy+18.0%），業(yè)績超出市場預期。
　　業(yè)績穩(wěn)步提升，渠道持續(xù)扁平化。分產(chǎn)品來看，2023H1公司的茅臺酒預計實現(xiàn)營業(yè)收入591億元左右（yoy+18.3%），增長穩(wěn)健；系列酒預計實現(xiàn)收入99億元左右（yoy+30.3%）。23Q2，茅臺酒、系列酒增速分別為20.2%、17.2%。當前茅臺1935市場價在1200-1300元，價格相對合理；庫房存貨量保持在20%以下，庫存壓力較小，期待下半年表現(xiàn)。另一方面，公司直銷渠道發(fā)展迅速，截至5月18日，i茅臺累計注冊用戶超4000萬（22年末為超3000萬），累計銷售額超230億元（22年末為119億元），渠道進一步扁平化。
　　流動性保持充裕，政策表態(tài)積極。宏觀角度，2023年6月我國M2月度同比增長11.3%；當月社融規(guī)模為4.22億元，環(huán)比增加2.66億元，同時社融存量規(guī)模增速維持10%的較高增速，流動性較充裕。宏觀政策表態(tài)較為積極。中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第二季度例會提出“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”，延續(xù)“保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)”態(tài)度，釋放較為積極的貨幣政策態(tài)度，有望加速經(jīng)濟回暖，從而推動白酒等消費品增長。公司作為白酒龍頭，有望深度受益于消費回暖。
　　旺季備貨臨近，期待產(chǎn)品表現(xiàn)。根據(jù)今日酒價，7月13日飛天茅臺（散瓶）批價為2770元/瓶，邊際有所提升，預計與配額波動有關。展望后期，中秋、國慶旺季的經(jīng)銷商備貨預計于八月下旬啟動，預計將進一步提振飛天茅臺動銷和批價。
　　上調(diào)收入、下調(diào)費用率，我們預測公司2023-2025年每股收益分別為58.82、68.29、78.76元（原23-25年預測為58.11、67.57、77.93元）。我們維持上次報告的2023年40倍PE，對應目標價2352.80元，維持買入評級。
　　風險提示
　　消費復蘇不及預期、茅臺1935增量不及預期、品牌力降低、環(huán)境惡化風險。