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事件：2023年7月13日，比依股份發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。2023H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.15-1.35億元，同比+51.50%-77.85%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.05-1.20億元，同比+56.05%-78.34%。
　　2023Q2業(yè)績?cè)鏊俪袌鲱A(yù)期，獲得大額政府補(bǔ)貼助力利潤提升。單季度看，2023Q2公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.69-0.89億元，同比+36.09%-75.74%；扣非歸母凈利潤0.65-0.80億元，同比+38.28%-70.31%。業(yè)績端預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)超市場預(yù)期快速增長，主要系：1）生產(chǎn)端：公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)自動(dòng)化和信息化持續(xù)推進(jìn)，生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，降本增效助力提升內(nèi)部管理效率；2）產(chǎn)品端：公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，自研優(yōu)勢(shì)助力毛利率提升；3）匯率端：2022Q2匯兌收益基數(shù)較大，2023Q2在高基數(shù)下仍有較好業(yè)績?cè)龇蛳到?jīng)營所得；4）非經(jīng)常性損益端，2023H1公司預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益達(dá)1000-1200萬元，主要系收到大額政府補(bǔ)助所致。
　　投資建議：股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)完成信心充足，經(jīng)營有望持續(xù)向上。行業(yè)端：空氣炸鍋行業(yè)有較大空間。公司端：優(yōu)質(zhì)客戶持續(xù)擴(kuò)展，外銷訂單提升顯著；高目標(biāo)股權(quán)激勵(lì)完成信心較大。2023Q2公司歸母凈利潤增速表現(xiàn)超市場預(yù)期，綜合考量上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)，2023-2025年公司歸母凈利潤為2.16/2.51/3.19億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.15/1.33/1.69元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為17.84/15.38/12.09倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格和人工成本上漲、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)、下游需求波動(dòng)匯率波動(dòng)、技術(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)等。