>> 國(guó)泰君安期貨-原油：風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)改善，或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【國(guó)際原油】
WTI 8月原油期貨收漲1.14美元/桶，報(bào)76.89元/桶；Brent 9月原油期貨收漲1.25美元/桶，報(bào)81.36元/桶；SC2309原油期貨收漲7.10元/桶，或1.23%，報(bào)586.20元/桶。
1、美聯(lián)儲(chǔ)最重要鷹派布拉德辭職,鴿派聲勢(shì)料將壯大。
2、綜合外媒報(bào)道，由于抗議活動(dòng)，利比亞第二大油田正處于關(guān)閉過程中。利比亞沙拉拉油田的兩名工程師表示，該油田的石油生產(chǎn)于周四逐漸停止，到周五將完全停產(chǎn)。
3、據(jù)CNBC，加拿大西海岸港口的罷工結(jié)束，恢復(fù)生產(chǎn)需要數(shù)周時(shí)間才能恢復(fù)效率。如果把船只進(jìn)港、卸貨和集裝箱裝船的等待時(shí)間加起來，美國(guó)貨物的總延誤時(shí)間可能從一個(gè)月延長(zhǎng)到至少兩個(gè)月。
4、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普：目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息，直到明年6月，我們預(yù)計(jì)屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將開始降息。
5、美國(guó)2023財(cái)政年度迄今赤字為1.393萬億美元，相比之下，2022財(cái)政年度赤字為5150億美元。
6、美聯(lián)儲(chǔ)戴利：目前美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將進(jìn)行一到兩次加息，必須采取足夠措施將利率提高到足夠緊縮的水平。
7、國(guó)家能源局：6月全社會(huì)用電量7751億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.9%。
8、美國(guó)6月PPI超預(yù)期下降，年率和月率均錄得0.1%，其中年率為三年來最低；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降，至23.7萬人。
9、美指時(shí)隔14個(gè)月首次跌破100整數(shù)關(guān)口；非美貨幣普漲，鎊美突破1.31關(guān)口，歐美逼近1.12關(guān)口，澳美、紐美漲超1%。
10、美國(guó)通脹好轉(zhuǎn)注入樂觀情緒，市場(chǎng)下調(diào)英央行利率峰值定價(jià)至6.25%，此前為6.5%。交易員不再完全定價(jià)歐洲央行將再一次加息50個(gè)基點(diǎn)。
11、IEA月報(bào)、歐佩克月報(bào)雙雙下調(diào)今年全球石油需求增速預(yù)期，分別至220萬桶/日和244萬桶/日。
12、俄羅斯副總理諾瓦克：俄羅斯將專注于在8月份削減石油出口，維持2023年石油產(chǎn)量預(yù)測(cè)為5.15億噸，另外公司將自行決定是否在8月份削減石油產(chǎn)量。
13、歐洲央行會(huì)議紀(jì)要：為實(shí)現(xiàn)通脹預(yù)測(cè)，至少需在6月和7月連續(xù)加息；如有必要，可考慮進(jìn)一步加息。
14、美國(guó)總統(tǒng)拜登：普京使用核武器的可能性不大。
15、中石油：公司首次在北海布倫特市場(chǎng)交割美國(guó)原油。
16、據(jù)外媒消息，業(yè)內(nèi)人士估算俄羅斯8月份的限制初級(jí)煉油產(chǎn)能為360.1萬噸，比7月份增加40%。7月份俄羅斯的閑置初級(jí)煉油產(chǎn)能為232.6萬噸，6月份為396.6萬噸。
17、二手資料顯示，6月沙特原油產(chǎn)量增加2.2萬桶/日，至999.8萬桶/日。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
原油趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
昨夜，內(nèi)外盤油價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)上漲。一方面，市場(chǎng)繼續(xù)消化周三美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期后加息力度減弱的利好，美元指數(shù)繼續(xù)重挫跌破100并帶動(dòng)大類資產(chǎn)普漲；另一方面，俄羅斯原油升貼水的持續(xù)走強(qiáng)印證了其削減原油供應(yīng)的表態(tài)，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)補(bǔ)庫需求強(qiáng)烈。短期來看，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)確保了7-8月原油市場(chǎng)去庫的確定性，汽油等交運(yùn)燃料自身較強(qiáng)的季節(jié)性特點(diǎn)確保了市場(chǎng)很難在8月結(jié)束前證偽旺季需求高峰。且隨著近期油價(jià)的節(jié)節(jié)升高，市場(chǎng)對(duì)柴油、石腦油等各類原油需求一般的成品油已經(jīng)掀起了一股較強(qiáng)的投機(jī)補(bǔ)庫需求，帶動(dòng)前期弱勢(shì)油品裂解價(jià)差的修復(fù)。這種補(bǔ)庫行為一旦發(fā)生，因?yàn)槭袌?chǎng)的補(bǔ)貨慣性在未來1個(gè)月內(nèi)大概率是持續(xù)的，在修復(fù)裂解價(jià)差的同時(shí)對(duì)油價(jià)也間接構(gòu)成支撐。因此，短期油價(jià)大概率延續(xù)強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)向上突破。其中，在Brent突破80美元/桶大關(guān)后，WTI近日大概率也將向上突破這一位置。
展望2023年下半年，基于宏觀面的下行壓力，中長(zhǎng)期看油價(jià)重心下移是大概率事件，分歧在于油價(jià)是否可能在中期大跌前仍有可能會(huì)出下年內(nèi)的最后一次上漲。我們認(rèn)為，在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后，三季度出現(xiàn)原油供應(yīng)階段性缺口的概率仍然較大。疊加油品裂解價(jià)差在核心通脹影響下長(zhǎng)期處于高位，以及內(nèi)需下半年潛在復(fù)蘇空間，油價(jià)在7-8月區(qū)間內(nèi)仍有可能出現(xiàn)一次上行行情。最差的情況下，至少不宜出現(xiàn)深跌。在對(duì)于單邊價(jià)格走勢(shì)的預(yù)判上，如果三季度符合我們預(yù)判，Brent、WTI仍有機(jī)會(huì)回升至80-85美元/桶附近，SC有機(jī)會(huì)回升至600元/桶；在中長(zhǎng)期的下行周期里，Brent、WTI年內(nèi)有可能跌破65美元/桶，SC或再次考驗(yàn)500元/桶支撐。（詳見我們發(fā)布的2023年原油半年報(bào)《原油：或先上漲，再深跌》）。
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