>> 興業(yè)證券-比依股份(603215)Q2業(yè)績超預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓寬成長空間-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顏曉晴,蘇子杰 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。2023年上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.15到1.35億元，同比+51.50%到77.85%；扣非歸母凈利潤1.05到1.20億元，同比+56.05%到78.34%。23Q2單季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.69到0.89億元，同比+36.09%到75.74%；扣非歸母凈利潤為0.65到0.80億元，同比+38.28%到70.31%。
Q2外銷恢復(fù)性增長，內(nèi)銷暫時性承壓。出口層面，受益于海外補庫需求強化以及人民幣貶值利好，22Q4以來公司外銷業(yè)務(wù)穩(wěn)步復(fù)蘇，預(yù)計23Q2外銷收入雙位數(shù)增長。低基數(shù)效應(yīng)下，預(yù)計23H2公司外銷環(huán)比H1提速增長。內(nèi)銷層面，2023年以來，伴隨疫情管控優(yōu)化、居民生活回歸常態(tài)，國內(nèi)空氣炸鍋行業(yè)增速趨緩，疊加去年同期高基數(shù)，預(yù)計23Q2公司內(nèi)銷暫時性承壓?？紤]到下半年大客戶訂單集中放量及基數(shù)原因，預(yù)計23H2內(nèi)銷有望逐步復(fù)蘇。
產(chǎn)品升級成本優(yōu)化，疊加匯兌貢獻，Q2盈利兌現(xiàn)超預(yù)期。23Q2業(yè)績增速超預(yù)期，主要系：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化+原材料成本改善，毛利率延續(xù)提升；2）自動化、信息化生產(chǎn)戰(zhàn)略持續(xù)推進，規(guī)模效應(yīng)凸顯，預(yù)計后續(xù)降本空間仍存；3）人民幣匯率階段性下行，匯兌收益顯著增厚公司當期業(yè)績。展望23H2，多重利好持續(xù)驅(qū)動，公司業(yè)績有望延續(xù)高增。
新品類、大客戶持續(xù)發(fā)力，長期成長空間可觀。品類方面，公司積極布局新品類咖啡機業(yè)務(wù)，主打產(chǎn)品差異化，放量后有望成為公司新增長點，進一步增厚公司業(yè)績?？蛻舴矫妫瑧?zhàn)略綁定頭部品牌方，加速新客戶開拓，優(yōu)質(zhì)客戶訂單增量貢獻可期。
盈利預(yù)測與評級：調(diào)整公司2023-2025年EPS分別為1.16、1.36、1.72元，7月13日股價對應(yīng)PE分別為17.6/15.0/11.9倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料成本繼續(xù)上漲，海外需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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