久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　近日，上市險企陸續(xù)公布2023年1-6月保費(fèi)收入數(shù)據(jù)，分別為：
　　1）人身險：中國人壽4702億，同比+6.9%；中國平安3057億，同比+8.3%；中國太保1551億，同比+4.0%；新華保險1079億，同比+5.1%；中國人保1125億，同比+9.9%。
　　2）財(cái)產(chǎn)險：平安財(cái)險1541億，同比+5.0%；太保財(cái)險1049億，同比+14.3%；人保財(cái)險3009億，同比+8.8%。
　　點(diǎn)評：
　　人身險：預(yù)定利率切換在即，儲蓄型保險產(chǎn)品需求加速釋放，6月保費(fèi)增長再提速。2023年1-6月上市險企人身險累計(jì)保費(fèi)收入同比增速分別為：中國人保（+9.9%）>中國平安（+8.3%）>中國人壽（+6.9%）>新華保險（+5.1%）>中國太保（+4.0%），太保增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，平安、國壽、新華、人保自年初以來增速持續(xù)提升。從6月單月來看，5家險企均實(shí)現(xiàn)同比高增，同比增速分別為：中國人保（+77.2%）>中國太保（+39.0%）>新華保險（+24.2%）>中國平安（+21.0%）>中國人壽（+18.3%），增速分別較上月提升41.1pct、34.1pct、6.8pct、11.9pct、2.7pct，主要系經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期下居民的儲蓄意愿維持高位，而6月起多家銀行下調(diào)銀行存款掛牌利率，3.5%預(yù)定利率的儲蓄型險種停售在即推動產(chǎn)品銷售快速提升。
　　從新業(yè)務(wù)來看，新單保費(fèi)增速進(jìn)一步提升。2023年1-6月平安人壽個險新單同比增長30.0%至843億；太保代理人渠道新單同比增長31.9%至194億；人保壽險期交首年業(yè)務(wù)同比增長49.9%至216億，其中6月單月同比增長360.2%至46億，自2月以來已連續(xù)5個月實(shí)現(xiàn)同比高增，推動公司累計(jì)長險新單同比增長14.6%至419億，增幅較上月進(jìn)一步提升10.1pct。
　　展望后續(xù)，預(yù)定利率下調(diào)或削弱3Q新業(yè)務(wù)增長，但全年來看影響可控。近期居民對儲蓄型保險產(chǎn)品需求的集中釋放或使得預(yù)定利率正式下調(diào)后行業(yè)經(jīng)歷一段時間調(diào)整期，但一方面隨著各險企及時調(diào)整產(chǎn)品策略，推動新舊產(chǎn)品平穩(wěn)銜接以緩解全年壓力，另一方面在銀行存款掛牌利率下調(diào)、銀行理財(cái)產(chǎn)品近期收益率有所承壓的背景下，保險產(chǎn)品3.0%的預(yù)定利率仍然具備一定競爭優(yōu)勢，分紅險的“保底+浮動”利率也能承接部分需求，全年來看無需過度擔(dān)憂，行業(yè)基本面復(fù)蘇邏輯不變。
　　財(cái)產(chǎn)險：保費(fèi)維持較好增長態(tài)勢，其中人保非車業(yè)務(wù)環(huán)比改善顯著。2023年1-6月上市險企財(cái)產(chǎn)險累計(jì)保費(fèi)收入同比增速分別為：太保財(cái)險（+14.3%）>人保財(cái)險（+8.8%）>平安財(cái)險（+5.0%），維持較好增長態(tài)勢。從6月單月看，同比增速分別為太保財(cái)險（+10.1%）>人保財(cái)險（+10.0%）>平安財(cái)險（+2.6%），增速較上月分別變動-1.4pct、+7.0pct、-0.2pct。其中，6月單月人保車險保費(fèi)同比增長3.8%至250億，增速環(huán)比上月基本持平；非車險保費(fèi)同比增長14.9%至343億，增速較上月提升13.2pct，主要系：1）農(nóng)業(yè)險在政策支持下同比增長17.5%至155億；2）企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)推動責(zé)任險、企財(cái)險分別同比增長20.5%、11.1%至47億、23億；3）意健險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入81億，同比增速在去年同期較低基數(shù)下由負(fù)轉(zhuǎn)正至3.7%。
　　展望后續(xù)，車險業(yè)務(wù)方面，隨著商業(yè)車險自主定價系數(shù)浮動范圍擴(kuò)大，盡管不排除中小險企采取低價競爭的可能，但合理定價才是可持續(xù)經(jīng)營的前提，頭部險企將受益于大數(shù)據(jù)定價優(yōu)勢更好搶占市場；非車險業(yè)務(wù)也有望在政策支持和經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善下進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升承保盈利水平。雖然今年以來社會活動增加或?qū)⑻U企賠付率，但全年來看隨著頭部險企不斷提升費(fèi)管控水平、加強(qiáng)風(fēng)險控制能力，疊加去年準(zhǔn)備金的提前充分計(jì)提，COR有望維持較為穩(wěn)定水平。
　　投資建議：在居民對儲蓄型保險產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛的推動下，2Q人身險負(fù)債端呈現(xiàn)出較高增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)NBV增速較1Q將顯著提升；疊加“中特估”邏輯持續(xù)催化，低估值、高股息的保險股估值有望進(jìn)一步提升。推薦壽險渠道轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)疊加銀保等多元渠道共同發(fā)力下NBV增速有望持續(xù)修復(fù)，以及有望受益于“中特估”邏輯驅(qū)動的中國太保（A+H）、中國人壽（A+H）；建議關(guān)注中國香港市場受益于全面通關(guān)、23Q2 NBV有望提速，以及正積極通過多方合作拓展中國內(nèi)地下沉市場、未來市場空間廣闊的友邦保險。
　　風(fēng)險提示：保費(fèi)收入不及預(yù)期；資本市場大幅波動；利率超預(yù)期下行。