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2023H1實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，收入增長約50%，業(yè)績超預(yù)期，維持“買入”評級
　　7月14日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告：2023H1收入同比增長約50%，歸母凈利潤預(yù)計(jì)扭虧為盈，預(yù)計(jì)盈利0-3000萬元，扣非凈利潤預(yù)計(jì)盈利0-3000萬元，在淡季即實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，對應(yīng)2023Q2收入增速46%（按照2023H1收入增速剛好為50%計(jì)算），扣非凈利率7%-9%，高于2019Q2凈利率5.68%，公司業(yè)績超預(yù)期，我們維持2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為6.80 /9.75/12.53億元，EPS分別為0.17/0.25/0.32元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)P/E分別為41.6/29.0/22.6倍，維持“買入”評級。
　　多類舉措并舉，公司客單價(jià)有望持續(xù)提升
　?。?）合理提升基礎(chǔ)套餐里原先定價(jià)較低的產(chǎn)品價(jià)格；（2）增加優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新品類，提升盈利能力的同時擴(kuò)大公司獨(dú)有競爭優(yōu)勢；（3）持續(xù)減少折扣幅度；（4）優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升高端客戶占比，尤其B端政企大客，根據(jù)中國政府采購網(wǎng)，公司旗下門診部中標(biāo)項(xiàng)目的體檢采購機(jī)構(gòu)中，陸續(xù)增加電力系統(tǒng)、公安系統(tǒng)、稅務(wù)局等機(jī)構(gòu)以及國企等優(yōu)質(zhì)客戶。針對C端，公司推動美年臻選分銷商城覆蓋，發(fā)力美團(tuán)、抖音本地生活業(yè)務(wù)拓展，C端銷售效益有望提升。基于以上舉措，公司客單價(jià)有望保持穩(wěn)定增長趨勢，前期精細(xì)化運(yùn)營與數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效逐步放大。
　　數(shù)字化升級和組織結(jié)構(gòu)改善有望實(shí)現(xiàn)明顯降本增效
　　數(shù)字化方面，公司此前已上線銷售端的星辰系統(tǒng)，用于提高運(yùn)營效率的扁鵲系統(tǒng)也已在較多門店上線，目前公司基于AI技術(shù)研究有望盡早實(shí)現(xiàn)智能總檢、虛擬健康顧問、智能定制套餐等先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)品化，以上技術(shù)有望明顯提升檢測效率和經(jīng)營效益。組織結(jié)構(gòu)方面，公司通過構(gòu)建城市集群的核心經(jīng)營單元，優(yōu)化組織覆蓋半徑，減少中后臺重復(fù)建設(shè)，提高整體組織人效，進(jìn)一步降本增效。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：精細(xì)化管理能力提升不及預(yù)期；體檢中心擴(kuò)張過程中的管理風(fēng)險(xiǎn)。