>> 華安證券-金融債周數(shù)據(jù)：次級債品種利差走勢分化，存單發(fā)行規(guī)模放量-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大小： |
1368KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a> |
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銀行次級債：信用利差、品種利差走勢分化，期限利差除AAA-外各評級債券均走闊
供給節(jié)奏：本周主要銀行發(fā)行二級資本債33億元、銀行永續(xù)債235億元。2023年累計(jì)發(fā)行銀行二級資本債3021億元，發(fā)行銀行永續(xù)債817億元，合計(jì)3838億元。
利差走勢：信用利差、品種利差走勢分化，期限利差除AAA-外各評級債券均走闊
信用利差方面，二級資本債信用利差高評級債券走闊低評級債券收窄、永續(xù)債信用利差除AAA-外各評級債券均收窄。
品種利差方面，二級資本債除AA-外各評級債券均走闊、永續(xù)債品種利差高評級債券走闊低評級債券收窄。
條款利差方面，二級資本債條款利差各評級債券均走闊、永續(xù)債條款利差高評級債券走闊低評級債券收窄。
期限利差方面，二級資本債、永續(xù)債期限利差除AAA-外各評級債券均走闊。
等級利差方面，二級資本債、永續(xù)債除5Y外各期限債券均收窄。
永續(xù)債各評級債券相對二級資本債溢價，本周銀行次級債品種利差各評級債券均收窄，其中，AA-和AA收窄3.82BP，AA+收窄1.82BP。
負(fù)面事件：本周未新增不贖回。2023年共7只二級資本債不贖回。
券商/保險/租賃債：券商債信用利差除AAA外各評級債券均收窄，二級資本債條款利差收窄、永續(xù)債條款利差收窄
利差走勢：券商債信用利差除AAA外各評級債券均收窄，二級資本債條款利差收窄、永續(xù)債條款利差收窄。
信用利差方面，本周證券公司債信用利差除AAA外各評級債券均收窄，其中，AA+收窄7.64BP、AAA-收窄6.64BP、AA收窄8.64BP。
期限利差方面，本周證券公司債期限利差各評級債券均走闊，其中，AAA-走闊8.96BP、AA+走闊10.96BP。
等級利差方面，本周證券公司債等級利差各期限債券均收窄。
條款利差方面，本周券商二級資本債條款利差約為32.88BP（對比券商普通債，下同），相較上周收窄3.5BP；券商永續(xù)債條款利差約為63.63BP（對比券商普通債，下同），相較上周收窄1.55BP。
負(fù)面事件：2023年以來，暫無新增保險債不贖回情況。
同業(yè)存單：本周主要銀行同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行3920億元，凈融資-1036億元
供給節(jié)奏：從量來看，本周國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行3920億元，凈融資-1036億元。
一級價格：截至7月14日，7月國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行平均發(fā)行利率較6月均有所下降。
期限結(jié)構(gòu)：1個月、.3個月存單發(fā)行占比邊際上升。
利差走勢：本周同業(yè)存單期限利差除AAA和AAA-外各評級債券均收窄。其中AAA和AAA-走闊1.09BP、AA和AA-收窄1.91BP；1Y等級利差較7月7日收窄4.00BP（AA對比AAA）；2023年6月存單MLF溢價較2023年5月下行，存單信用利差較2023年5月上行。
風(fēng)險提示
不贖回風(fēng)險。
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