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債市多項(xiàng)技術(shù)面指標(biāo)有所回落
　　從收益曲線來(lái)看，短端國(guó)開(kāi)債收益率上行最為明顯，1Y國(guó)開(kāi)債較7月7日上行4bp至2.10%，其余國(guó)債、國(guó)開(kāi)債大部分期限均表現(xiàn)出了微弱的上行趨勢(shì)，其中超長(zhǎng)端國(guó)債、國(guó)開(kāi)債收益率在本周內(nèi)觸底反彈。期限利差方面，息差高位回落，利差整體下行，但幅度不大，債市仍處于震蕩中。
　　銀行資金融出升至高位后略有下降，7月10日至7月14日，大行及政策行凈融出從4.97萬(wàn)億元降至4.71萬(wàn)億元?；饍羧谌胼^上周有所下降，理財(cái)類凈融入略有下降，債市杠桿率周內(nèi)波動(dòng)下降，截止7月14日，杠桿率約為109.49%，較上周五下降0.38pct，較周一（7月10日）下降0.25pct，而質(zhì)押式回購(gòu)日均成交額升至8.4萬(wàn)億元，7月10日單日達(dá)8.7萬(wàn)億元，日均隔夜占比下降至91.60%。
　　從久期來(lái)看，7月10日至7月14日中長(zhǎng)期債券型基金久期與上周持平，7月14日維持在2.87年，與上周五持平。
　　各券種成交量減少，主要交易同業(yè)存單
　　本周各券種成交量明顯減少，利率債與信用債成交量下滑最為明顯，同業(yè)存單為主要交易對(duì)象，農(nóng)商行與理財(cái)為存單主力買盤，而貨基則為賣盤。
　　多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于利率債仍保持凈買入，賣盤則以股份行、城商行與券商為主，其存在“一級(jí)認(rèn)購(gòu)，二級(jí)分銷”的行為。但利率債成交數(shù)量較上周出現(xiàn)明顯下滑，說(shuō)明當(dāng)前多頭預(yù)期可能開(kāi)始發(fā)生變化。
　　值得注意的是，本周保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈賣出長(zhǎng)端國(guó)債與政金債，增配地方債。下半年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)面臨一定的欠配壓力，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注配置盤需求的邊際變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模型存在誤差，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。