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2023年上半年銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比+89%
　　公司發(fā)布2023年預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.1億元左右，與上年同期0.58億相比增加89%。公司預(yù)計(jì)2023年半年度歸母扣非凈利潤(rùn)同比增加36%約0.84億元，與上年同期相比將增長(zhǎng)0.22億元。2023年上半年公司銷(xiāo)售規(guī)模以及投資收益顯著增加，帶動(dòng)公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.18/3.35/4.51億元，同比+46.1%/+53.8%/+34.7%。對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為45/29/22倍?？杀裙網(wǎng)ind一致預(yù)期23PE均值34X。考慮到公司是全球鏈條龍頭，持續(xù)受益于船舶大周期的復(fù)蘇，給予23年54xPE,上調(diào)目標(biāo)價(jià)12.5元（前值11.5元)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　船舶行業(yè)景氣度提升，錨鏈龍頭公司深度受益
　　據(jù)克拉克森最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-6月我國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量以載重噸計(jì)分別占世界總量的51.8%、67.9%和51.8%，國(guó)際市場(chǎng)份額均位居世界第一。展望下半年，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)或?qū)⒈３只钴S，新造船市場(chǎng)仍將保持較高成交量。作為世界最大的船用錨鏈和海洋系泊鏈的生產(chǎn)企業(yè)，公司擁有船用錨鏈和海洋系泊鏈生產(chǎn)線共31條、調(diào)質(zhì)爐生產(chǎn)線10條以及國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的10條錨鏈拉力試驗(yàn)設(shè)備，年產(chǎn)能共計(jì)20余萬(wàn)噸。在船舶行業(yè)回暖趨勢(shì)下，公司或?qū)⒒诟呤姓悸适芤妗?br>　　設(shè)備優(yōu)勢(shì)疊加品牌優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品獲全球認(rèn)可
　　設(shè)備方面，公司大規(guī)格高強(qiáng)度R4海洋系泊鏈募投項(xiàng)目已經(jīng)完成，可生產(chǎn)制造鏈徑達(dá)Φ220的鏈環(huán)。公司在超高強(qiáng)度R5海洋系泊鏈技術(shù)改造項(xiàng)日中將采用自動(dòng)化程度更高的制鏈機(jī)組，全面提升設(shè)備優(yōu)勢(shì)。品牌方面，公司是英國(guó)石油公司、皇家荷蘭殼牌公司、?？松梨诠镜榷嗉矣凸镜暮细窆?yīng)商，同時(shí)也是國(guó)家能源、陜煤集團(tuán)等國(guó)內(nèi)煤企的供應(yīng)商。公司新建的海洋工程系泊系統(tǒng)連接件生產(chǎn)基地也已形成產(chǎn)能，產(chǎn)品獲全球一流石油公司認(rèn)可。
　　船舶+海風(fēng)高景氣度，助力市場(chǎng)進(jìn)一步打開(kāi)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　船舶行業(yè)需求景氣周期啟動(dòng)以及海上浮式風(fēng)電的發(fā)展，船用錨鏈和系泊鏈的市場(chǎng)正進(jìn)一步打開(kāi)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.18/3.35/4.51億元，同比+46.1%/+53.8%/+34.7%。對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為45/29/22倍?？杀裙網(wǎng)ind一致預(yù)期23PE均值34X?？紤]到公司作為全球鏈條龍頭，將持續(xù)受益于船舶大周期和海工高景氣，給予23年54xPE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)到12.5元（前值11.5元)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；海上浮式風(fēng)電發(fā)展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；匯率風(fēng)險(xiǎn)。