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事件：2023年7月13日，小熊電器發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。2023H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.10-24.03億元（同比+25%-30%），歸母凈利潤2.22-2.45億元（同比+50%-65%），扣非歸母凈利潤2.05-2.28億元（同比+30%-45%）。
　　2023Q2收入延續(xù)快速增長，扣非凈利潤增速環(huán)比有所回落。1）收入端：經(jīng)折算，2023Q2公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.59-11.52億元（同比+21.6%-32.2%）。魔鏡數(shù)據(jù)顯示，2023Q2公司在天貓、京東、蘇寧和拼多多電商平臺累計(jì)銷額10.84億元（同比+3.37%），我們認(rèn)為，公司整體收入快速增長或系抖音等新興渠道貢獻(xiàn)。2）業(yè)績端：2023Q2公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.58-0.80億元（同比+30.5%-80.9%），主或系2022年同期合作倉庫火災(zāi)造成基數(shù)較低所致；2023Q2公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.54-0.77億元（同比-9.3%-30.7%），增速環(huán)比有所回落，或系受抖音等新興渠道投入較大、618大促營銷費(fèi)用投放增加等影響。
　　投資建議：行業(yè)端，期待廚房小家電內(nèi)銷需求恢復(fù)，未來行業(yè)滲透率有望逐步提升。公司端，公司堅(jiān)持產(chǎn)品精品化戰(zhàn)略和“年輕人喜歡的小家電”品牌定位，品牌影響力或?qū)⒊掷m(xù)增強(qiáng)，市場占有率或逐步提升，收入業(yè)績具備增長動力。2023Q2公司盈利端增速放緩，綜合考量下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤為4.94/5.69/6.65億元，對應(yīng)EPS為3.15/3.64/4.25元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為22.78/19.76/16.92倍，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇、原材料價(jià)格波動、新品研發(fā)成果不及預(yù)期、線上銷售占比較高等。