>> 申萬宏源-地產(chǎn)及物管行業(yè)周報：央行延期“金融16條”，支持降存量貸款利率-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 1672KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪,曹曼 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)：上周（23/07/08-23/07/14）34個重點城市新房合計成交258萬平米，環(huán)比-16%；其中，一二線環(huán)比-18%、三四線環(huán)比-2%；7月截至上周末累計一手房月成交同比-29%，較6月+3pct；其中，一二線同比-23%、三四線同比-64%，分別較6月+8pct和-24pct。上周13個重點城市二手房成交97萬平米，環(huán)比+10%；7月截至上周累計成交同比-13%，較6月-5pct。庫存方面，上周15城推盤133萬平米，對應(yīng)上周成交/推盤比為0.81倍，最近3個月（23年4-6月）分別為1.07倍、1.10倍和0.98倍。截至上周末，15城可售面積為9,529萬平米，環(huán)比+0.3%；3個月移動平均去化月數(shù)為14.4個月，環(huán)比+0.5個月，我們認為行業(yè)總體仍處于低庫存階段。
主要政策新聞：宏觀方面，央行延長支持房地產(chǎn)“金融16條”部分政策期限，對房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資和專項借款配套融資展期至2024年12月31日；其他不涉及適用期限的政策長期有效。6月新增社融4.22萬億元，同比減少9,859億元；6月末M1余額70萬億元（+3.1%），M2余額287萬億元（+11.3%）。六月中長期住戶貸款新增4,630億元（+11.1%）。央行貨幣政策司司長鄒瀾表示，過去在市場長期過熱階段陸續(xù)出臺的政策存在邊際優(yōu)化空間，金融部門將積極配合有關(guān)部門加強政策研究、因城施策；居民使用存款或者減少其他投資提前償還存量貸款的現(xiàn)象大幅增加，我們支持和鼓勵商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款；上半年新發(fā)放住房貸款加權(quán)平均利率4.18%，同比-107BP。交易商協(xié)會召開民營企業(yè)融資座談會，聽取碧桂園、新城控股、新希望等民營企業(yè)對擴大民企債券融資支持工具服務(wù)范圍的建議。深圳雙拼房業(yè)主將允許辦理“雙證合一”業(yè)務(wù)。公積金貸款政策放松：廣東珠海、汕頭多子女首套房貸款額度上浮20%；沈陽允許職工“都市圈城市”異地現(xiàn)金買二手房，不動產(chǎn)證簽發(fā)滿半年可提取公積金。
公司動態(tài)跟蹤：6月銷售額及同比：華潤置地269億元（-32%），龍湖集團168億元（-29%），新城控股67億元（-52%），世茂集團42億元（-56%）。6月累計銷售額及同比：華潤置地1,702億元（+41%），龍湖集團985億元（+15%），新城控股424億元（-35%），世茂集團281億元（-36%）。招商蛇口擬定增募資總額不超過85億元，發(fā)行價格14.8元/股，發(fā)行股份數(shù)量6.02億股，其中向深投控發(fā)行4.56萬股，向招商局投資發(fā)展發(fā)行1.46億股。招商蛇口發(fā)行中票50億元：2.79%/3年和3.15%/5年。上半年業(yè)績預(yù)告：南山控股歸母凈利潤2,100萬元-2,900萬元（+116%-122%），招商蛇口歸母凈利潤22億元（+14%），華夏幸福業(yè)績-15.0億元到-10.0億元（-178%到-85%），中南建設(shè)業(yè)績-9億元到-4.5億元（+44%-72%），榮盛發(fā)展業(yè)績1億-1.3億元（+104%-106%），金科股份業(yè)績-15億元到-22億元（-4%到-53%），首開股份業(yè)績-22億元到17億元（-55%到-20%），華僑城A業(yè)績-17億元到-12億元（-180%到-130%）。
一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)指數(shù)下跌1.75%，滬深300指數(shù)上漲1.92%，相對收益為-3.67%，板塊表現(xiàn)弱于大市，在31個板塊排名中排第31位。個股表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個股分別為：津濱發(fā)展、*ST泛海、中迪投資、沙河股份、*ST新聯(lián)，上周漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個股分別為財信發(fā)展、格力地產(chǎn)、萬澤股份、金科股份、中南建設(shè)。板塊表現(xiàn)方面，物業(yè)管理板塊個股平均上漲1.47%，滬深300指數(shù)上漲1.92%，相對收益為-0.44%，板塊表現(xiàn)弱于大市。當(dāng)前主流AH房企23/24PE均值分別為6.5/5.7倍；物管23/24PE均值分別為14/11倍。
投資分析意見：我們認為，我國房地產(chǎn)需求端短期銷售呈現(xiàn)超跌、但中期需求仍有支撐，而供給端呈現(xiàn)供給主體過度出清、中期行業(yè)供給亟待修復(fù)，預(yù)計供需兩端政策仍將更加積極支持，尤其考慮多項宏觀數(shù)據(jù)和地產(chǎn)數(shù)據(jù)的走弱，房地產(chǎn)行業(yè)政策有望進一步迎來優(yōu)化；并預(yù)計市場中核心城市的銷售也將逐步改善，并格局優(yōu)化下優(yōu)質(zhì)房企成長空間打開，將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評級，推薦：A股：華發(fā)股份、招商蛇口、濱江集團、保利發(fā)展、建發(fā)股份、金地集團、新城控股、萬科A；H股：越秀地產(chǎn)、華潤置地、建發(fā)國際、中海外發(fā)展、龍湖集團；維持物業(yè)管理板塊“看好”評級，推薦：保利物業(yè)、中海物業(yè)、萬物云、華潤萬象、新大正、碧桂園服務(wù)，建議關(guān)注：招商積余。
風(fēng)險提示：調(diào)控政策超預(yù)期收緊，銷售去化不及預(yù)期；物管行業(yè)人工成本上行超預(yù)期。
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