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公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告：23H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.00-3.60億元，同比提升4.16-4.76億元；預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤為2.50-3.00億元，同比提升3.79-4.29億元，均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　23Q2業(yè)績同比高增，但較疫情前仍有恢復(fù)空間。拆分看23Q2預(yù)計(jì)公司歸母凈利潤為0.88-1.48億元，同比提升3.60-4.20億元，恢復(fù)至19Q2的31.53%-52.92%；扣非后歸母凈利潤為0.57-1.07億元，同比提升3.32-3.82億元，恢復(fù)至19Q2的24.59%-46.07%。22Q2受上海地區(qū)疫情影響公司經(jīng)營受創(chuàng)嚴(yán)重，低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)同比高增長。
　　把握市場復(fù)蘇機(jī)遇，加快經(jīng)營修復(fù)。23H1隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、線下消費(fèi)迅速回暖，公司把握國內(nèi)市場形勢好轉(zhuǎn)的機(jī)遇，在提升數(shù)字化能力、聚焦核心商業(yè)價值等方面持續(xù)創(chuàng)新變革，積極培育更多經(jīng)濟(jì)增長動力源。根據(jù)百聯(lián)集團(tuán)公眾號，端午假期公司整體銷售較2021年端午增長20%，其中百聯(lián)中環(huán)/百聯(lián)又一城/百聯(lián)川沙銷售均增長約30%、百聯(lián)嘉定購物中心銷售增長達(dá)60%、第一八佰伴端午當(dāng)天銷售增長1.5倍。
　　發(fā)力公募消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs，盤活資產(chǎn)提高效率。公司響應(yīng)上海“REITs 20條”號召，積極由重資產(chǎn)模式向輕資產(chǎn)發(fā)展轉(zhuǎn)變，7月13日公司公告擬將上海又一城購物中心有限公司作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目申報(bào)發(fā)行公募REITs，并且公司和/或同一控制下的關(guān)聯(lián)方將認(rèn)購不低于20%的REITs公募基金份額。此舉符合公司重資產(chǎn)剝離、向輕資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)型的整體戰(zhàn)略，有利于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式多樣化。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤7.55/8.98/10.05億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2023-25年P(guān)E分別為30X/25X/23X，維持合理價值14.80元/股的判斷，對應(yīng)23年P(guān)E為35X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動；疫情反復(fù)；行業(yè)競爭加??；項(xiàng)目推進(jìn)低預(yù)期。