>> 東吳證券-愛柯迪(600933)2023年半年報業(yè)績預告點評：海內(nèi)外產(chǎn)能持續(xù)擴張，業(yè)績同環(huán)比高增長！-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 612KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,譚行悅 |
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投資要點
公告要點：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，業(yè)績略超我們預期。2023年上半年公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤3.75-4.15億元，同比+75.9%~+94.7%，環(huán)比-13.9%~-4.7%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.7~4.1元，同比+98.8%~+120.3%，環(huán)比-11.3%~-1.7%。其中，2023年Q2預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.06~2.46億元，同比+60.6%~+91.8%，環(huán)比+21.6%~+45.3%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.17~2.57億元，同比+75.8%~+108.2%，環(huán)比+42.0%~+68.2%。
海內(nèi)外需求復蘇+客戶增長，公司營收預計環(huán)比上升。2023Q2國內(nèi)實現(xiàn)乘用車產(chǎn)量591.3萬輛，同比+21.56%，環(huán)比+16.02%，2023年4-5月全球汽車產(chǎn)量同比+22.6%；公司新能源三電產(chǎn)品核心客戶理想汽車實現(xiàn)產(chǎn)量8.6萬輛，同比+196.84%，環(huán)比+63.30%，下游需求復蘇明顯+核心客戶產(chǎn)量高增推動公司營收預期環(huán)比上升。
匯兌收益增厚業(yè)績，墨西哥產(chǎn)能布局加速。2022年公司內(nèi)外銷收入占比為6:4，2023年Q2人民幣兌美元中間價匯率下降4.9%，為公司帶來較高的匯兌收益。公司擬定增募集資金12億元用于墨西哥瓜納華托州建設新能源結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)生產(chǎn)基地，達產(chǎn)后將新增結(jié)構(gòu)件175萬件/年，三電系統(tǒng)零部件75萬件/年，目前已獲上交所受理，墨西哥產(chǎn)能有望進一步擴張。
公司海內(nèi)外產(chǎn)能逐步釋放，中大件業(yè)務有望放量。公司國內(nèi)柳州生產(chǎn)基地與慈城智能制造產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)能陸續(xù)釋放，海外墨西哥生產(chǎn)基地已于2023Q2正常投入使用，在產(chǎn)能逐步釋放的支持下，公司以新能源汽車三電及結(jié)構(gòu)件為代表的中大件訂單有望持續(xù)放量，推動營收規(guī)模大幅增長。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2025年營收預測為57.50/77.20/96.04億元，同比分別+35%/+34%/+24%；維持2023-2025年歸母凈利潤預測為8.47/11.37/15.03億元，同比分別+31%/+34%/+32%，對應PE分別為24/18/14倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游乘用車需求不及預期，格局競爭加劇超出預期，鋁合金價格上漲超出預期。
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