>> 華金證券-新股專題：新股投資熱度繼續(xù)攀升，主題演繹輪轉不休-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
新股周觀點：在大盤風險偏好保持穩(wěn)定的背景下，新股熱度繼續(xù)攀升，從新股周期指標體系來看，當前新股正處于向上周期第二階段，修正后的周期指標可能已經攀升到歷史往復區(qū)間的中上區(qū)位；短期新股板塊或將繼續(xù)周期向上趨勢，但大盤風險偏好依舊是需要重視的變量，操作層面或宜平衡定價與情緒催化彈性。
上周，伴隨著大盤風險偏好保持穩(wěn)定，新股投資活躍度再度攀升。從注冊制新股數據來看，新股熱度可能已經抬升到周期往復的相對中上區(qū)間；首先，定價指標上，7月注冊制新股整體開板市盈率雖然依舊維持在78.7X的歷史區(qū)間中下區(qū)位，但考慮到7月至今上市新股超過八成為創(chuàng)業(yè)板新股；假設僅觀察創(chuàng)業(yè)板新股開板市盈率變化，7月創(chuàng)業(yè)板開板市盈率抬升至75X、較上月大幅走高，并處于過往歷史區(qū)間的中高區(qū)位，或顯示當前真實新股定價指標已經明顯走高；其次，情緒指標上，7月至今注冊制新股首日漲幅為53.1%，月度情緒指標較上月明顯提升、并已經處于歷史區(qū)間的中位偏上區(qū)域；同時，考慮到周度情緒指標已經連續(xù)二周在中位數之上邊際抬升，且個股層面也連續(xù)二周均出現100%以上首日漲幅的高人氣標的，凸顯當前新股情緒較為火熱。短期,我們傾向于認為，根據新股指標變化，可能新股依舊處于上行周期第二階段，在周期指標體系尚未出現見頂信號之前，預計新股板塊活躍度會繼續(xù)維持，有情緒催化的主題個股演繹也將輪轉不休；但與此同時，我們仍然強調大盤風險偏好或為需要關注的變量，新股板塊的活躍高點依舊會受制于整體風險偏好，操作層面上暫時還是需要平衡定價充分性和情緒催化彈性。具體維持三條主線布局；一是在5月中旬本輪新股向上周期起點附近上市的新股標的，或應當予以充分重視，尤其是其中主題或成長催化預期相對較強的標的；二是前序新股下行周期上市的部分調整相對充分的近端質優(yōu)人氣新股；三是近期上市，首日定價尚有空間，且有事件或主題等情緒催化預期的新股標的。
上周新股表現：
（1）新股發(fā)行表現：上周，共有9只滬深兩市新股網上申購，其中，3只科創(chuàng)板、6只創(chuàng)業(yè)板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率約43.4X、環(huán)比出現下行，預計主要原因或系行業(yè)結構性因素；具體個股來看，大多數新股發(fā)行定價還是有趨向充分跡象。
（2）上周上市新股表現：1）首先，打新收益來看，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均漲幅55.9%，新股情緒已經連續(xù)2周邊際升溫；同時，結合最近2周均有新股首日漲幅達到100%，且破發(fā)現象僅個別出現，可能當前新股情緒熱度較高。具體到個股，上周發(fā)行價最低且有“數字化平臺”主題催化的兩個新股標的漲幅居前，國科恒泰發(fā)行價13.39元、首日漲幅94.8%，賽維時代發(fā)行價20.45元、首日漲幅115.1%；相對而言，發(fā)行價最高的新股標的則表現略弱一些。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為-5.8%，即期新股首日之后的短暫交易日依舊以震蕩調整為主，主要原因或系新股首日定價逐漸趨向充分；比較來看，首日定價尚有空間，且稀缺性較強或主題活躍預期較強的新股標的，上市首日之后將繼續(xù)活躍。
?。?）2023年至今上市新股表現：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為2.9%，約有67.4%的新股出現上漲。其中，漲幅居前的大多集中于有事件催化的稀土永磁主題板塊，及電子用新材料主題新股板塊；而跌幅居前的則主要集中于首日股價曾有較為充分表現的即期新股標的。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有13只滬深新股完成申購待上市；其中，13只均為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制新股。比較來看，本期待上市注冊制新股平均發(fā)行市盈率較上期有所下行，但主要原因或還是行業(yè)及板塊的結構性因素。短期來看，隨著新股情緒升溫，本就表現相對充分的新股首日定價再度攀升，即期新股表現在大盤風險偏好暫未有顯著上臺階背景下、可能大多在上市初期幾個交易日依舊會略顯震蕩；建議優(yōu)先關注首日表現相對不那么充分、且有一定主題催化預期的標的。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設以2022年歸母凈利潤計算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率（算術平均）為43.7X。
?。?）本周共有7只滬深新股開啟申購；其中，6只為科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股,1只為主板新股?？紤]到新股情緒升溫、當前新股破發(fā)比例相對較低，最近兩周上市新股分別僅有1只出現破發(fā)，建議對于新股申購繼續(xù)保持適當關注。
?。?）本周共有2只滬深新股開啟詢價；分別為聚醚類材料龍頭長華化學及CDMO藥企金凱生科。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期調入晶合集成、天承科技、英華特、時創(chuàng)能源。
?。?）短期維持三方向布局；一是在5月中旬本輪新股向上周期起點附近上市的新股標的，或應當予以充分重視；二是前序新股下行周期上市的部分調整相對充分的近端質優(yōu)人氣新股；三是近期上市，首日定價尚有空間，且有事件或主題等情緒催化預期的新股標的。具體標的上，建議適當關注包括日聯科技、華曙高科、常青科技
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