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公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告：1）分拆2023Q2：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.7-4.2億，較2019同期+36%~+54%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.8-3.3億,較2019同期-3%~+14%,符合預(yù)期。海外部分RevPAR恢復(fù)度環(huán)比Q1變動(dòng)不大，估測(cè)受財(cái)務(wù)費(fèi)用拖累Q2仍有虧損（23Q1境外部分歸母凈利潤(rùn)約-1.6億人民幣）；2）2023H1:預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)5-5.5億元，較2019同期-12%~-3%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.7-4.2億元，較2019同期+3%~17%。
　　境內(nèi)酒店經(jīng)營(yíng)自5月回落后逐月回暖，境外酒店RevPAR恢復(fù)趨于穩(wěn)定。根據(jù)公告，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，境內(nèi)酒店4-6月較2019年同期恢復(fù)度是116%、104%、108%（一季度為103%），境外酒店恢復(fù)度為107%、115%、114%（一季度為110%），位于一季報(bào)指引區(qū)間下緣（公司一季報(bào)預(yù)測(cè)Q2境內(nèi)、境外整體平均RevPAR均為2019年同期的110%-115%）。
　　暑期前10天，空鐵客運(yùn)量恢復(fù)約19年同期的115%，出游客群的增長(zhǎng)為酒店住宿需求的增長(zhǎng)奠定良好的基礎(chǔ)。1）航空：根據(jù)攜程旗下FlightAI市場(chǎng)洞察平臺(tái)數(shù)據(jù)，暑運(yùn)前五日國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)客運(yùn)量近900萬(wàn)（人），較2019年同期增長(zhǎng)近14%；根據(jù)航班管家，2023年第27周（7.3-7.9）國(guó)內(nèi)航班量97867架次，恢復(fù)至2019年的115.3%；2）鐵路：根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)，7月1日至10日暑運(yùn)前10天，全國(guó)鐵路共發(fā)送旅客約1.33億人次，日均發(fā)送旅客1334萬(wàn)人次，比2019年同期增長(zhǎng)16%。
　　投資建議：暑期旅游旺季開門紅，空鐵客運(yùn)量均已恢復(fù)至2019年同期的115%上下。同時(shí)暑期親子游客群需求全面復(fù)蘇，有望帶動(dòng)高客單價(jià)住宿產(chǎn)品需求向好。而目的地方面，暑期旅游熱門目的地集中于一二線城市，考慮到公司在一二線城市門店布局較多，預(yù)計(jì)Q3業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步向好。預(yù)計(jì)公司2023~24年凈利潤(rùn)為15.8和20.5億元。給予買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為53.3元，相當(dāng)于2023年36倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期、新開店進(jìn)展不及預(yù)期等。