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市場(chǎng)回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲2.72%，同期跑贏大盤0.8pct；石油石化指數(shù)上漲3.32%，同期跑贏大盤1.4pct。申萬(wàn)基礎(chǔ)化工板塊個(gè)股中，永悅科技(+27.52%)、藍(lán)豐生化(+26.29%)、聯(lián)創(chuàng)股份(+25.59%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級(jí)子板塊：氟化工(+10.66%)、聚氨酯(+6.37%)、合成樹(shù)脂(+6.06%)。本周漲幅前三的化工品分別是液氯(+74.63%)、多聚甲醛(+13.35%)、甲醇(+9.09%)。
　　氟化工：1）厄爾尼諾現(xiàn)象帶來(lái)高溫天氣，或加快制冷劑去庫(kù)。行業(yè)供需淡季價(jià)格博弈階段，原料價(jià)格下滑，本周三代制冷劑價(jià)格下跌，價(jià)差月環(huán)比下降。截至7月14日，R32、R125、R134a價(jià)格分別為13250、21500、20750元/噸，價(jià)差分別為1274.6、7242.55、5890.1元/噸，環(huán)比上月同期價(jià)差分別-341.4、-2790.8、-900.45元/噸。8-9月份海外存在備貨補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，看好制冷劑Q3價(jià)格上漲。2）氟聚合物報(bào)價(jià)均歷史低位持穩(wěn)，實(shí)際成交更低，短期仍存在向下趨勢(shì)，行業(yè)維持剛需生產(chǎn)，靜待市場(chǎng)反轉(zhuǎn)：截至7月14日，PTFE、PVDF市場(chǎng)報(bào)價(jià)均周環(huán)比均持平。后續(xù)關(guān)注供給端變化及出口需求。推薦布局制冷劑行業(yè)龍頭巨化股份、三美股份，建議關(guān)注永和股份。
　　磷肥：前期行業(yè)維持低開(kāi)工率，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)消耗，低于歷史同期。隨著國(guó)內(nèi)秋肥原料需求入市，本周磷酸一銨價(jià)格小幅上漲，二銨價(jià)格小幅下探。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至7月14日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價(jià)分別為2583和3713元/噸，環(huán)比上周分別+1.31%/-0.34%；一銨/二銨價(jià)差795/1473元/噸，周環(huán)比+10.36%/+2.45%。建議關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢(shì)顯著的興發(fā)集團(tuán)、云天化、川恒股份等。
　　農(nóng)藥：原料價(jià)格高位擠壓利潤(rùn)，草甘膦行業(yè)開(kāi)工較往年仍維持低位，價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)（周環(huán)比+5.36%）。截至7月14日，華東地區(qū)草甘膦均價(jià)約2.95萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周上漲5.36%；甘氨酸價(jià)差約2.3萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周上漲6.98%。三季度是南美市場(chǎng)采購(gòu)?fù)?，農(nóng)藥進(jìn)口大國(guó)巴西的需求已經(jīng)啟動(dòng)。黃磷庫(kù)存低位，下游備貨需求釋放，價(jià)格周環(huán)比+4.07%，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格穩(wěn)中有漲。建議關(guān)注草甘膦成本及產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)的和邦生物、興發(fā)集團(tuán)等。
　　投資建議：1、反彈行情下，逆勢(shì)擴(kuò)張的白馬優(yōu)勢(shì)明顯：建議關(guān)注寶豐能源、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)等；2、需求較好的相關(guān)新材料標(biāo)的業(yè)績(jī)環(huán)比存改善：建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹及光威復(fù)材；國(guó)產(chǎn)替代方向相關(guān)，如晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板塊短期調(diào)整幅度較大，后續(xù)隨著配額方案及海外補(bǔ)庫(kù)，看好制冷劑8-9月份價(jià)格上漲，推薦巨化股份、三美股份，建議關(guān)注永和股份。4、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。