久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡評
　　公司7月14日公告2Q23歸母凈利潤0.55-0.85億元、扭虧為盈（去年同期虧損0.42億元），扣非歸母凈利潤0.21-0.48億元、扭虧為盈（去年同期虧損0.11億元）。
　　1H23利潤端增長靚麗主要系1）2Q22疫情影響低基數(shù)；2）2Q23開始加大品牌投入、高毛利護(hù)膚品類增長靚麗拉動(dòng)毛利率提升，同時(shí)銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率穩(wěn)中有降，1H23國內(nèi)業(yè)務(wù)扣非凈利潤同增80%左右。
　　經(jīng)營分析
　　“618”全平臺(tái)、全品類、全品牌多點(diǎn)開花，Q2國內(nèi)業(yè)務(wù)低基數(shù)下恢復(fù)性增長。根據(jù)官方戰(zhàn)報(bào)，“618”期間，線上全品牌全渠道同增34%，其中美妝/個(gè)護(hù)家清同增51%/29%，天貓/抖音/快手全品牌同增31%/270%/275%，拼多多個(gè)護(hù)家清同增100%，貨架電商持續(xù)精細(xì)化運(yùn)營進(jìn)階、興趣電商協(xié)同發(fā)力自播/達(dá)播/內(nèi)容/商城。分品牌看，1）玉澤：全渠道同增73%，干敏霜/油敏霜全渠道銷售19萬+/24萬+件；2）佰草集：全渠道同增46%，啵啵水/新七白大白泥全渠道銷售10萬+/9萬+件；3）六神：全渠道同增29%，驅(qū)蚊蛋&清涼蛋全渠道銷售22萬+件，持續(xù)深化“全季化、年輕化、高端化”；4）典萃：全渠道增長144%。
　　受英國通脹壓力持續(xù)加大、消費(fèi)信心及意愿下降，疊加喂哺品類競爭加劇、經(jīng)銷商降低庫存，海外嬰童業(yè)務(wù)Q2仍有一定承壓（2Q23海外業(yè)務(wù)凈利潤同比-25%左右）。2H聚焦通過產(chǎn)品/營銷更有效應(yīng)對，望逐步減輕壓力。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　23年疫情/特渠/超頭高基數(shù)拖累因素基本消除，個(gè)護(hù)家化品類聚焦提升毛利率，美妝品類側(cè)重大單品打造及品牌增長，業(yè)績望持續(xù)修復(fù)。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤8/9.19/10.07億元，同比+69%/+15%/+10%，對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為25/21/20倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新品孵化/渠道拓展/營銷投放不及預(yù)期。