>> 光大證券-錦江酒店(600754)2023年半年度業(yè)績預(yù)告點評：復(fù)蘇趨勢明顯，業(yè)績恢復(fù)至19年同期-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 407KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳彥彤,李澤楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司預(yù)告23H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤5-5.5億元，同比扭虧（恢復(fù)至19年88%-97%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.7-4.2億元，同比扭虧（恢復(fù)至19年103%-117%）。經(jīng)計算其中，23Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.7-4.2億元（恢復(fù)至19年136%-154%），22Q2歸母凈利潤僅205萬元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.8-3.3億元（恢復(fù)至19年97%-114%），同比扭虧。
Q2延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，6月數(shù)據(jù)明顯向好：
出行需求復(fù)蘇下，RevPar持續(xù)修復(fù)至超過疫前水平。23年以來商務(wù)及休閑旅游出行需求顯著釋放，國內(nèi)酒店業(yè)迎來復(fù)蘇。1）境內(nèi)酒店：公司Q1境內(nèi)酒店RevPar同比+41.31%，恢復(fù)至19年同期的103%；4-6月境內(nèi)酒店RevPar分別同比+113.48%/+61.63%/+18%，恢復(fù)至19年同期的116%/104%/108%。2）境外酒店：公司Q1境外酒店RevPar同比+37.46%，恢復(fù)至19年同期的110%；4-5月境外酒店RevPar分別同比+20.91%/+11.44%，恢復(fù)至19年同期的107.03%/115.24%；公司預(yù)計6月份境外酒店整體RevPAR為2019年同期的114%。整體來看23年公司復(fù)蘇趨勢明確，RevPar持續(xù)修復(fù)并優(yōu)于疫情前水平。
拓店下半年或提速，看好未來旺季下業(yè)績表現(xiàn)：
根據(jù)酒店之家數(shù)據(jù)（與財報數(shù)據(jù)會有差距，因酒店之家統(tǒng)計新開業(yè)是根據(jù)酒管集團(tuán)上架OTA實際情況，因此對于很多已簽約，但集中在下半年才上架OTA的品牌來說相對低估），公司Q2新開門店數(shù)Top5品牌維也納、維也納國際、7天酒店、維也納3好、喆啡合計新開門店101家，環(huán)比Q1的Top5品牌新開門店105家速度有所放緩，下半年拓店預(yù)計或?qū)⑻崴?。暑期旅游旺季開啟，受益于公司產(chǎn)品優(yōu)化已經(jīng)結(jié)構(gòu)升級，Revpar修復(fù)仍將持續(xù)，Q3業(yè)績恢復(fù)仍有望超2019年。
盈利預(yù)測、估值與評級：
酒店行業(yè)復(fù)蘇向好，我們上調(diào)23-25年EPS為1.01/1.15/1.53元，分別上調(diào)50%/7%/6%,看好疫情結(jié)束后品牌酒店的集中度提升后的長期價值，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
國改進(jìn)度不及預(yù)期；加盟擴(kuò)張低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不及預(yù)期。
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