>> 招商證券-建材行業(yè)定期報(bào)告：地產(chǎn)政策延續(xù)適度寬松，消費(fèi)建材基本面持續(xù)改善-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周（2023/7/11-7/15）建材動(dòng)態(tài)：水泥需求持續(xù)低迷，價(jià)格繼續(xù)回落，環(huán)比跌幅0.6%；浮法玻璃行業(yè)市場(chǎng)整體成交量上行，庫(kù)存有所去化，全國(guó)周均價(jià)環(huán)比-1.71%，樣本企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比-6.36%；玻纖行業(yè)，無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行，電子紗市場(chǎng)價(jià)格漲后趨穩(wěn)。電子紗主流報(bào)價(jià)7600-8300元/噸不等，較上周價(jià)格基本持平；消費(fèi)建材方面，地產(chǎn)政策延續(xù)適度寬松，消費(fèi)建材基本面持續(xù)改善。
水泥行業(yè)：需求持續(xù)低迷，價(jià)格繼續(xù)回落。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落0.6%。價(jià)格回落區(qū)域主要是山西、福建、河南和廣西，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域有海南、四川和甘肅局部地區(qū)，幅度20-30元/噸。成本端，全國(guó)水泥均價(jià)與煤價(jià)差為288.28元/噸，環(huán)比上周下跌0.04元/噸。庫(kù)存方面，本周全國(guó)水泥庫(kù)容比為76.25%，環(huán)比上周下降1.81pct。7月中旬，受降雨、高溫以及市場(chǎng)資金短缺等因素影響，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求整體繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比回落1pct。
玻璃行業(yè)：市場(chǎng)整體成交量上行，庫(kù)存有所去化。價(jià)格方面，本周全國(guó)周均價(jià)1844元/噸，較上周減少32元/噸，環(huán)比-1.71%。廠家去庫(kù)為主，價(jià)格方面運(yùn)行平穩(wěn)。全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5234.5萬(wàn)重箱，環(huán)比-6.36%，同比-35.09%。供給端，本周浮法玻璃行業(yè)平均開(kāi)工率79.08%，環(huán)比持平；平均產(chǎn)能利用率81.47%，環(huán)比+0.36pct。成本端，純堿走勢(shì)維穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格窄幅波動(dòng)為主。后市來(lái)看，供應(yīng)端下游預(yù)計(jì)1條產(chǎn)線點(diǎn)火，整體產(chǎn)量持穩(wěn)；下游采購(gòu)方面整體或有走弱，北方階段性補(bǔ)庫(kù)走弱，預(yù)測(cè)成交回落，南方成交延續(xù)本周狀態(tài)；目前廠庫(kù)壓力尚小，預(yù)測(cè)價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，區(qū)域來(lái)看南方價(jià)格尚有小幅上升空間，北方市場(chǎng)價(jià)格目前偏高預(yù)測(cè)穩(wěn)定。
玻纖行業(yè)：無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格有所松動(dòng)，電子紗市場(chǎng)價(jià)格漲后趨穩(wěn)。（1）無(wú)堿紗：近期多數(shù)廠新價(jià)逐步執(zhí)行，周內(nèi)華東、西南部分廠報(bào)價(jià)較前期有所松動(dòng)，降幅50-200元/噸不等，合股紗價(jià)格降幅相對(duì)明顯。池窯廠局部月中上旬走貨尚可，但多為剛需支撐，下半月預(yù)期轉(zhuǎn)弱。近月暫無(wú)產(chǎn)線變動(dòng)計(jì)劃，但前期新點(diǎn)火產(chǎn)線實(shí)際產(chǎn)量或?qū)⑹菇鹿?yīng)壓力增加。多數(shù)池窯廠成本壓力亦有所加大，短期廠家調(diào)價(jià)愈加謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格大概率趨穩(wěn)。（2）電子紗：本周?chē)?guó)內(nèi)電子紗市場(chǎng)多數(shù)池窯廠出貨相對(duì)平穩(wěn)，價(jià)格漲后趨穩(wěn)，電子布價(jià)格近期仍承壓，主要受下游PCB市場(chǎng)開(kāi)工低位影響；而電子紗市場(chǎng)來(lái)看，基于后期部分池窯產(chǎn)線存冷修計(jì)劃，短期廠家以備貨供本廠織布使用，加之成本端支撐較強(qiáng)，多數(shù)企業(yè)虧損情況下，月初多數(shù)廠價(jià)格小漲，近日新價(jià)逐步落實(shí)。本周電子紗主流報(bào)價(jià)7600-8300元/噸不等，較上周價(jià)格基本持平。
消費(fèi)建材行業(yè)：地產(chǎn)政策延續(xù)適度寬松，消費(fèi)建材基本面持續(xù)改善。政策方面，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)各地有超百省市（縣）優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控政策超300次，涉及公積金支持政策、發(fā)放購(gòu)房補(bǔ)貼、優(yōu)化限購(gòu)、降低首付比例及房貸利率等方面，超40城下調(diào)首套房貸利率下限至4%以下；7/10兩部門(mén)發(fā)布《中國(guó)人民銀行中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》將去年發(fā)布的支持房地產(chǎn)“金融16條”部分政策,適用期限延長(zhǎng)至2024年12月31日，政策端持續(xù)促進(jìn)住房合理需求釋放，有利于消費(fèi)類(lèi)建材需求改善。基本面方面，消費(fèi)類(lèi)建材板塊業(yè)績(jī)預(yù)告顯示總體盈利能力修復(fù)向好，業(yè)績(jī)普遍同比改善，主要考慮：1）成本端，原材料價(jià)格普遍下跌；2）行業(yè)出清，存量龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步凸顯、市占率有望增長(zhǎng)；3）渠道改革&品類(lèi)拓展戰(zhàn)略布局逐漸收效，內(nèi)控改善，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提高。
投資建議：偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、亞士創(chuàng)能、北新建材、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開(kāi)工大幅下滑，原材料和燃料動(dòng)力價(jià)格大幅上漲，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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