久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　公司上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24,361-26,737萬(wàn)元，同比+105%-125%；扣非歸母凈利潤(rùn)：24,443-26,738萬(wàn)元，同比+113%-133%。二季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)：9,837.80-12,213.80萬(wàn)元，同比+54.69%-92.05%；扣非歸母凈利潤(rùn)：9,962.69-12,257.69萬(wàn)元，同比+63.75%-101.47%。
　　分析判斷: 
　　上半年零添加持續(xù)放量，規(guī)模加速擴(kuò)張
　　公司上半年繼續(xù)緊抓零添加行業(yè)趨勢(shì)，強(qiáng)化產(chǎn)品品質(zhì)，積極開拓市場(chǎng)，優(yōu)化營(yíng)銷渠道，實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力提升和銷售規(guī)模擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)公司上半年品類端預(yù)計(jì)醬油繼續(xù)享受零添加紅利，同時(shí)帶動(dòng)食醋和其他品類放量；渠道端繼續(xù)鞏固KA渠道優(yōu)勢(shì)，加快推動(dòng)流通渠道重點(diǎn)鋪貨，不斷完善餐飲團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品布局；區(qū)域端加速推進(jìn)全國(guó)化，實(shí)現(xiàn)全區(qū)域推廣，助力公司規(guī)模加速擴(kuò)張。
　　成本端改善+費(fèi)效比提升，上半年利潤(rùn)高增
　　公司上半年利潤(rùn)同比增長(zhǎng)翻倍還多，主要得益于成本端改善和費(fèi)用端優(yōu)化，成本端得益于包裝材料采購(gòu)價(jià)格同比下降和產(chǎn)品運(yùn)雜費(fèi)率下降，預(yù)計(jì)毛利率同比提升；費(fèi)用端得益于規(guī)模擴(kuò)大，銷售費(fèi)用投入產(chǎn)出比提高，使得費(fèi)效比提升，進(jìn)而提升凈利率水平。
　　業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，奠定全年高增趨勢(shì)
　　公司已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增，既驗(yàn)證了消費(fèi)者對(duì)于零添加產(chǎn)品的需求，也證明了千禾市場(chǎng)開拓和盈利能力提升的潛力，為公司業(yè)績(jī)高增奠定基礎(chǔ)。我們認(rèn)為隨著商超恢復(fù)、電商快速發(fā)展和餐飲增量，公司收入規(guī)模有望繼續(xù)快速提升，超預(yù)期完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，利潤(rùn)端降本增效效用延續(xù)，凈利率有望持續(xù)恢復(fù)。長(zhǎng)期來(lái)看，千禾在行業(yè)中具備差異化優(yōu)勢(shì)，我們看好伴隨行業(yè)回暖，經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善，業(yè)績(jī)規(guī)模和利潤(rùn)率持續(xù)提升。
　　投資建議
　　參考最新業(yè)績(jī)預(yù)告，我們維持公司23-25年收入32.04/38.47/42.93億元的預(yù)測(cè)；維持23-25年EPS 0.57/0.71/0.83元的預(yù)測(cè)；對(duì)應(yīng)2023年7月14日21.65元的收盤價(jià)，PE分別為38/30/26倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期