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行情表現(xiàn)：表現(xiàn)弱勢
　　本周農(nóng)林牧漁（申萬）行業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲0.24%，在31個一級行業(yè)中漲幅排名第21位。中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)突出，肉雞養(yǎng)殖板塊上漲較多。而生豬養(yǎng)殖板塊則下調(diào)，因再度受到產(chǎn)能去化緩慢預(yù)期拖累。
　　生豬：價(jià)格再創(chuàng)年內(nèi)新低，產(chǎn)能持續(xù)去化
　　截至7月14日，全國生豬均價(jià)為13.85元/公斤，再度刷新年內(nèi)低點(diǎn)。同時仔豬（15kg左右）波動加大，全周均價(jià)450元/公斤，與上周下跌14元/頭。供給充足，需求低迷，價(jià)格持續(xù)低位。
　　預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)僅有季節(jié)性回升，行業(yè)產(chǎn)能將持續(xù)去化。7月生豬價(jià)格繼續(xù)走低，雖然出欄量環(huán)比有所下降，但供給依然充足。而需求端改善不明顯，天氣炎熱、凍品庫存高位進(jìn)一步抑制鮮肉需求。養(yǎng)殖端已連續(xù)虧損7個月，但行業(yè)依然供大于求，且業(yè)內(nèi)預(yù)期愈發(fā)悲觀，產(chǎn)能出清仍將是下半年主節(jié)奏。預(yù)計(jì)2023年豬價(jià)波動或相對較小，下半年豬價(jià)或隨季節(jié)性有一定改善，但豬價(jià)漲幅有限。
　　當(dāng)前行業(yè)頭均市值處于歷史底部區(qū)域，行業(yè)安全邊際高。另主要上市公司陸續(xù)公布中期業(yè)績預(yù)告，如期大幅虧損，但各公司之間養(yǎng)殖成本差異大亦有所體現(xiàn)。我們建議在行業(yè)磨底階段，需優(yōu)選成本優(yōu)勢突出的標(biāo)的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢相對明顯，且出欄增長穩(wěn)健，其確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大，其彈性更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
　　白羽雞：雞苗價(jià)格回升
　　本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞苗價(jià)格為2.04元/羽，較上周上漲0.64元/羽，平均單羽虧損0.7元。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉毛雞價(jià)格8.29元/公斤，與上周下跌1.3%。雞肉需求低迷，毛雞價(jià)格持續(xù)走低。但7月進(jìn)入補(bǔ)欄旺季，支撐雞苗價(jià)格觸底回升。同時前期引種不足影響將傳導(dǎo)至商品代，供給或有所減少。預(yù)計(jì)雞苗價(jià)格將仍有上行空間。
　　短期價(jià)格依然承壓，關(guān)注下半年業(yè)績兌現(xiàn)情況。從祖代更新量來看，2022年5-7月、10-11月我國祖代海外引種量均為0。雖然今年1-5月引種量有所恢復(fù)，但其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023年缺口已成定局。另雖然國產(chǎn)品種彌補(bǔ)了部分供給缺口，但下游養(yǎng)殖端仍處于磨合期，行業(yè)依然呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性短缺特征。祖代供應(yīng)將影響14個月后的肉雞供給，預(yù)計(jì)三季度將進(jìn)一步傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈中下游，行業(yè)進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:發(fā)生動物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)