>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：再生水市場化定價開啟，關(guān)注“利矛堅盾”主線-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1169KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭鵬,姜濤,許潔 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
建議關(guān)注：（1）利矛：大地海洋、美?？萍肌①惗魉?、金科環(huán)境等。（2）堅盾：中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境等。
業(yè)績快報匯總：中原環(huán)保表現(xiàn)亮眼，瀚藍環(huán)境、高能環(huán)境業(yè)績持續(xù)改善。截至2023年7月15日，環(huán)保板塊共有14家公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告/快報，7家公司實現(xiàn)2023H1歸母凈利潤同比正增長，3家公司由虧轉(zhuǎn)盈。（1）中原環(huán)保：上半年大股東旗下鄭州市污水凈化公司資產(chǎn)注入，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤5.2-6.7億元，與去年同期（重組后）相比增長42.1%-83.1%。（2）瀚藍環(huán)境：預(yù)計2023H1歸母凈利潤同比+25%（單二季度略有下滑），天然氣業(yè)務(wù)進銷價差有所改善，能源業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)盈利，帶動利潤修復(fù)。（3）高能環(huán)境：預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤4.7-5.2億元（同比+5.8%-17.0%），符合市場預(yù)期。伴隨江西鑫科電解銅及后端稀貴金屬產(chǎn)線均已投運，貴金屬銷售下逐步釋放利潤，考慮到鑫科稀貴項目投產(chǎn)時間短，預(yù)計利潤將在三季度開始正式釋放，期待盈利進一步回升。
北京市再生水價格由政府指導(dǎo)價調(diào)整為市場價，且用戶可免繳納水資源費、污水處理費，鼓勵再生水利用。本周北京市發(fā)布《本市再生水價格有關(guān)問題的通知》（征求意見稿），《通知》提出再生水價格由政府指導(dǎo)價調(diào)整為市場調(diào)節(jié)價，使用再生水的用戶不繳納水資源稅和污水處理費等。自2023年7月3日水利部、發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加強非常規(guī)水源配置利用的指導(dǎo)意見》后，北京市為首個具體實施的城市，通過市場化定價進一步推動再生水利用，再生水將逐步成為第二水源。
重視水務(wù)、固廢抗周期屬性，關(guān)注“環(huán)保+新興方向”強ALPHA個股。（1）傳統(tǒng)環(huán)保側(cè)“堅盾”：大中城市公用平臺千萬級人口基數(shù)托底保障需求，未來水務(wù)向直飲水、固廢向垃圾分類+再生資源發(fā)展，仍有內(nèi)生增長空間；國資股東提供融資、項目整合等方面支持，上市公司運營資產(chǎn)體量、現(xiàn)金流質(zhì)量有望穩(wěn)步提升。（2）泛環(huán)保側(cè)“利矛”：環(huán)保多個新興賽道領(lǐng)跑者依托優(yōu)異商業(yè)模式和“雙碳”催化的廣闊市場空間，成長增速值得期待，建議關(guān)注大地海洋、美?？萍嫉取?br> 低位布局、攻守兼?zhèn)洌P(guān)注利矛與堅盾的投資組合：（1）快速增長、商業(yè)模式優(yōu)異的細分領(lǐng)域龍頭：大地海洋、美?？萍?、金科環(huán)境、賽恩斯等。（2）盈利穩(wěn)健增長、價值重估空間大的地方公用平臺，如垃圾焚燒（城發(fā)環(huán)境、瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境等）、水務(wù)運營（中原環(huán)保、洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境等）。
風(fēng)險提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險；政策變動風(fēng)險等。
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