>> 廣發(fā)證券-海象新材(003011)業(yè)績預(yù)告靚麗，盈利能力抬升-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 518KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹倩雯,張雨露 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
海象發(fā)布23H1業(yè)績預(yù)告，預(yù)計23H1實現(xiàn)歸母凈利1.76-1.98億元，同比增長137%-166%；預(yù)計扣非歸母凈利1.74-1.96億元，同比增長135%-165%，23Q2歸母凈利1.1-1.3億元，同比增長90-129%；扣非歸母凈利1.1-1.3億元，同比增長89-128%，業(yè)績相對靚麗。
多重要素帶來Q2業(yè)績高速增長。第一，人民幣對美元匯率貶值，預(yù)計利好毛利率與匯兌收益；第二，原材料價格下降，主要原材料PVC在成本中占比高，受石油價格影響波動大，因此PVC價格下行帶來產(chǎn)品毛利率同比提高；第三，公司持續(xù)強化降費提效管理，不斷地在成本控制和效率提升方面進行優(yōu)化和提升；第四，公司新獲取的大客戶持續(xù)放量，形成收入支撐。
發(fā)布股權(quán)激勵與員工持股計劃，提振信心。（1）公司發(fā)布2023股權(quán)激勵計劃，對象包括董事、中高層及技術(shù)骨干72人，23/24/25年目標(biāo)為營收同增10%/9%/17%或凈利同增10%/9%/17%，授予價格為23.39元/股，由于H1利潤預(yù)計大幅增長，我們認為相應(yīng)目標(biāo)達成概率較高。（2）公司發(fā)布2023員工持股計劃，對象包括董監(jiān)高、核心管理及技術(shù)骨干不超過33人，其中董監(jiān)高7人，股權(quán)激勵與員工持股計劃持續(xù)調(diào)動核心員工積極性。
盈利預(yù)測與投資建議。海象新材為彈性地板出口領(lǐng)軍企業(yè)，公司海外產(chǎn)能持續(xù)擴張，新客戶持續(xù)放量、新產(chǎn)品持續(xù)開發(fā)、下游去庫步入尾聲，原材料與匯率友好狀態(tài)下盈利預(yù)計修復(fù)顯著。預(yù)計公司23-25年歸母凈利3.3/3.7/4.5億元，同增55%/12%/22%，給予公司23年合理PE估值13x，對應(yīng)合理價值41.65元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。原材料價格波動；行業(yè)競爭加??；歐美消費壓力等風(fēng)險
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