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事件：2023年7月14日，公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.9億-2.1億，同比增長(zhǎng)127%-151%，扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤(rùn)為1.76億-1.96億，同比增長(zhǎng)125%-151%。易佰網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為28.5億元–30.5億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2.2億元–2.5億元，合并報(bào)表層面考慮少數(shù)股東損益以及確認(rèn)可辨認(rèn)無形資產(chǎn)后的攤銷金額等影響后歸屬于上市公司利潤(rùn)約為1.95億元–2.25億元。其中2023年第二季度，易佰網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為14.72億元16.72億元同比增長(zhǎng)43%-62%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.23億元-1.53億元同比增長(zhǎng)83%-128%。2023年第二季度，公司完成收購(gòu)控股子公司易佰網(wǎng)絡(luò)少數(shù)股東權(quán)益事項(xiàng)，易佰網(wǎng)絡(luò)已成為公司全資子公司。自2023年6月起，公司將易佰網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)納入合并報(bào)表范圍
　　堅(jiān)持全面發(fā)展的戰(zhàn)略布局和精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)策略：1）泛品業(yè)務(wù)拓展新市場(chǎng)、新品類：面對(duì)海外衰退，泛品業(yè)務(wù)積極開拓新興電商市場(chǎng)，探索多元化電商平臺(tái)，提高SKU上新速度，同時(shí)泛品具備較強(qiáng)抗消費(fèi)降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的能力，2023年二季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)同比快速增長(zhǎng)；2）精品業(yè)務(wù)扭虧為盈：精品業(yè)務(wù)經(jīng)過精心篩選和調(diào)整，著重保留了具備競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；3）億邁平臺(tái)飛速擴(kuò)張：億邁生態(tài)平臺(tái)業(yè)務(wù)引入戰(zhàn)略合作客戶，商戶數(shù)量及銷售規(guī)模同比飛速增長(zhǎng)。
　　多元因素共同驅(qū)動(dòng)降本增效、利潤(rùn)上升：1）成本端因素：2023年2季度人民幣匯率走弱和國(guó)際運(yùn)費(fèi)下降，對(duì)公司利潤(rùn)有正向作用。2）行業(yè)擁擠度下降：經(jīng)歷疫情后需求爆發(fā)、泡沫破滅、亞馬遜封店考驗(yàn)，行業(yè)小賣家充分出清。3）信息化系統(tǒng)建設(shè)實(shí)現(xiàn)降本增效：易佰云信息化系統(tǒng)建設(shè)，可管理龐大SKU，提升采購(gòu)備貨、銷售運(yùn)營(yíng)、庫(kù)存管控等核心環(huán)節(jié)的效率，精細(xì)化運(yùn)作實(shí)現(xiàn)降本增效，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好。4）AI能提升選品環(huán)節(jié)效率：對(duì)泛品業(yè)務(wù)大量的SKU規(guī)模，AI可以更加迅速精準(zhǔn)地選品，豐富產(chǎn)品庫(kù)，從而為長(zhǎng)期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)提供支撐。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們看好華凱易佰在跨境電商領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，以及公司自身的運(yùn)營(yíng)效率，將公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)由3.33/4.65/5.91億元調(diào)整為3.44/4.65/5.91億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的PE為25/18/15X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。