>> 國泰君安-海信視像(600060)23年中報業(yè)績預(yù)告點評：彩電外銷延續(xù)亮眼表現(xiàn)，競爭格局改善推動毛利率提升-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 903KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司世界杯營銷后彩電外銷延續(xù)亮眼表現(xiàn)，競爭格局改善下毛利率同比提升。我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年EPS為1.75/2.22/2.68元，同比+37.03%/26.43%/20.78%，分別上調(diào)4.4%/8.2%/8.0%。公司總市值298億元，PB為1.64x，23年Q1期末凈現(xiàn)金為124.69億元，給予公司23年20xPE，上調(diào)目標價至35.0元，維持“增持”評級。
公司23年Q2業(yè)績符合預(yù)期：公司23年H1實現(xiàn)營收235.2-249.2億元，同比+16.4%-23.3%；歸母凈利潤為10.2-10.8億元，同比+72.2%-82.1%；其中Q2實現(xiàn)營收120.4-134.4億元，同比+20.0%-34.0%；歸母凈利潤為4.0-4.6億元，同比+35.9%-55.9%。
公司彩電外銷銷量延續(xù)亮眼表現(xiàn)，內(nèi)銷市占率持續(xù)提升。我們預(yù)計23年Q2彩電營收約+25%，銷量同比約+22%，均價同比約+2%。參考集邦咨詢數(shù)據(jù)，外銷同比約+37%，銷量同比約+30%，均價同比約+5%。參考奧維數(shù)據(jù)，內(nèi)銷同比約+12%，銷量同比約+3%，均價同比約+8%；Vidda銷額同比約+29%，銷量同比約+3%，均價同比約+25%。海信品牌銷額同比約+9%，銷量同比約+3%，均價同比約+6%。
競爭格局改善和產(chǎn)品高端化推動毛利率提升。公司4月拓展了ULED高端彩電產(chǎn)品矩陣。彩電市場集中度提升，競爭格局改善。根據(jù)奧維測算，公司Q2彩電均價同比約+8%，面板價格同比約-3%，價格差約10%?？紤]面板成本約占60%，預(yù)計推動彩電毛利率同比約+0.3pct。
風(fēng)險提示：市占率提升放緩、面板價格波動、新顯示新業(yè)務(wù)不及預(yù)期
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