>> 東方證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：中報預(yù)期驗證后個股走勢料將分化，持續(xù)關(guān)注暑期復(fù)蘇節(jié)奏-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙越峰,謝寧鈴,彭博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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板塊本周表現(xiàn)：本周（2023.7.8-7.14）消費者服務(wù)（中信）指數(shù)/滬深300指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別2.31%/1.92%/2.53%；本周漲幅前三個股為華住集團(tuán)(+13.04%)/同道獵聘(+11.90%)/永利澳門(+11.47%)，跌幅前三個股分別為曲江文旅(-6.76%)/峨眉山A(-6.30%)/凱撒旅業(yè)(-4.09%)。
本周社服板塊反彈。業(yè)績預(yù)告有助于驗證前期復(fù)蘇邏輯，部分不及預(yù)期個股表現(xiàn)較弱，但暑期拉開序幕，學(xué)生、親子等人群出行確定性較強(qiáng)。個股表現(xiàn)或?qū)⒎只?，?shù)據(jù)亮眼明顯受益于復(fù)蘇的標(biāo)的有望迎來持續(xù)性行情。
免稅：本周（07/08-07/14)，?？跈C(jī)場日均吞吐量環(huán)比上周+2.55%，恢復(fù)到22年7月日均吞吐量196.96%，19年7月日均106.56%。三亞機(jī)場日均吞吐量環(huán)比上周+1.54%，恢復(fù)到22年7月日均114.2%，19年7月日均118.32%。折扣方面各免明星單品折扣維持穩(wěn)定。中免本周漲6.74%，較前期低點再度反彈，因中免股價前期回調(diào)幅度較大，短期看除中報業(yè)績預(yù)告好于預(yù)期外，人民幣近一周升值亦有助于提振成本改善預(yù)期。Q2海南淡季已過，今年親子游出行消費火爆背景下，暑期免稅消費或逐步得到帶動。建議關(guān)注如下重要催化：1）下半年頂奢落位海棠灣湖心島；2）海棠灣一期二號地開業(yè)后經(jīng)營面積優(yōu)化，香化品牌集中業(yè)態(tài)豐富提升引流能力。3）期待國人市內(nèi)免稅店政策。
酒店：1）錦江酒店：23Q2預(yù)計歸母凈利潤3.7~4.2億元，符合預(yù)期。4-6月境內(nèi)酒店整體RevPAR分別恢復(fù)至19年同期的116%/104%/108%（一季報對Q2境內(nèi)酒店RP恢復(fù)指引為110~115%）；4-6月境外酒店整體RevPAR分別恢復(fù)至19年同期的107%/115%/114%。2）首旅酒店：23Q2歸母凈利潤預(yù)計1.83-2.23億元，恢復(fù)至19Q2的62%-76%。據(jù)FlightAI數(shù)據(jù)，23年暑運前五日國內(nèi)機(jī)場客運量較2019年同期增長近14%，民航局預(yù)計23年暑運期間國內(nèi)日均航班將較疫情前19年分別增長11%/7%，隨著暑期休閑需求集中釋放，龍頭酒店Q3 RevPAR恢復(fù)程度有望環(huán)比Q2進(jìn)一步提升，建議關(guān)注估值回落后的配置機(jī)會。
景區(qū)：板塊內(nèi)大部分個股已披露中報業(yè)績預(yù)告，部分業(yè)績略低于預(yù)期，或?qū)⒂卸唐诨卣{(diào)，但暑期依然是復(fù)蘇邏輯持續(xù)演繹并驗證的時間段，因資本開支等非主線邏輯因素帶來的業(yè)績低于預(yù)期并不影響后續(xù)對復(fù)蘇節(jié)奏的觀察，預(yù)計Q3景區(qū)股行情還將圍繞數(shù)據(jù)展開，建議短期關(guān)注暑期親子游復(fù)蘇確定性景區(qū)，如名山大川、邊疆避暑，其次人口大省景區(qū)仍受益于周邊游、品質(zhì)好的度假游中長期有望結(jié)構(gòu)性占優(yōu)。
餐飲：暑期來臨，關(guān)注中報預(yù)期及旺季彈性。新開門店方面，據(jù)小程序，九毛九集團(tuán)的太二品牌5-6月新開店雙位數(shù)，其中北京3家，國內(nèi)非一線城市13家，海外1家；據(jù)窄門餐眼，慫品牌5-6月新開店5家以上，核心品牌開店均順利推進(jìn)；產(chǎn)品推新方面，奈雪的茶推出時令新品西瓜桶、牛油果冰酪酸奶；渠道變革方面，海倫司新推出嗨啤合伙人計劃，加盟模式更輕，有望助力擴(kuò)張效率與輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型；管理迭代方面，海底撈推進(jìn)組織戰(zhàn)略下沉，更高效調(diào)動區(qū)域教練資源，持續(xù)追求員工努力度和顧客滿意度。建議后續(xù)關(guān)注中報預(yù)期，同時持續(xù)關(guān)注各餐企開店及恢復(fù)。
未來兩周股東大會提醒：云南旅游。
投資建議與投資標(biāo)的
建議關(guān)注暑期恢復(fù)預(yù)期積極的個股：1）旅游景區(qū)有望繼續(xù)領(lǐng)先，優(yōu)選避暑出行品類，建議關(guān)注長白山(603099，未評級)、麗江股份(002033，增持)；此外建議關(guān)注有經(jīng)營新亮點的公司，建議關(guān)注宋城演藝(300144，買入)。2）暑期需求恢復(fù)可觀的情況下，酒店休閑需求亦有望形成驅(qū)動，建議關(guān)注首旅酒店(600258，買入)、華住集團(tuán)-S(01179，未評級)。
風(fēng)險提示
消費復(fù)蘇不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險、突發(fā)性因素、個股并購重組不達(dá)預(yù)期等
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