>> 德邦證券-深挖財(cái)報(bào)之2023中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告分析：消費(fèi)行業(yè)修復(fù)明顯-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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pdf 共20頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳開達(dá),肖峰 |
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中報(bào)業(yè)績(jī)概覽：披露率33.2%，業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)喜率45%，中市值公司預(yù)喜率高。截至2023年7月15日，全A共1735家公司披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)或正式財(cái)務(wù)報(bào)告，披露率約為33.2%，業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)喜率約45%。23H1，披露業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)/正式財(cái)報(bào)的樣本公司中位數(shù)法下歸母凈利潤(rùn)增速為17.5%，整體法下為-17.0%。
上游原料：價(jià)格下行整體承壓，黃金板塊相對(duì)亮眼。中位數(shù)法下，煤炭、石油石化、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、有色金屬和建筑材料2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)/正式財(cái)報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-62.0%/-95.2%/-77.8%/-98.6%/-60.4%/-50.1%，業(yè)績(jī)整體承壓。二季度，煤炭、石油價(jià)格持續(xù)下行，導(dǎo)致相關(guān)板塊業(yè)績(jī)承壓。同時(shí)由于需求走弱，大部分化工原材料價(jià)格下行。有色金屬中，黃金板塊表現(xiàn)亮眼，工業(yè)金屬有望企穩(wěn)回升。建材受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)走弱影響，表現(xiàn)整體疲弱。
中游制造：電力設(shè)備延續(xù)高景氣，電子行業(yè)持續(xù)承壓。中位數(shù)法下，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、通信和國(guó)防軍工2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)/正式財(cái)報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為54.9%/34.7%/-58.8%/28.5%/10.8%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化較大。二季度，電力設(shè)備行業(yè)維持高景氣，新能源車銷量維持高速增長(zhǎng)，電池材料價(jià)格探底回升。硅料供給增加，光伏成本下行帶動(dòng)中下游需求回暖。機(jī)械設(shè)備方面，機(jī)床產(chǎn)能穩(wěn)定，工業(yè)機(jī)器人景氣度向好，工程機(jī)械持續(xù)承壓。電子板塊，消費(fèi)電子景氣度仍處于探底期，業(yè)績(jī)走弱。通信板塊，電信業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)保持穩(wěn)定。軍工板塊，在《“十四五”綱要》中提出的“科技強(qiáng)軍”和“加快機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展”等要求指導(dǎo)下，2023年軍費(fèi)支出有望延續(xù)增長(zhǎng)。
下游必選消費(fèi)：消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，紡織服裝業(yè)績(jī)修復(fù)。中位數(shù)法下，農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物和紡織服裝2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)/正式財(cái)報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為21.5%/51.4%/38.4%/72.4%，業(yè)績(jī)整體回暖。二季度，農(nóng)林牧漁方面，豬肉價(jià)格仍處低位，業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。食品飲料方面，白酒需求韌性仍足，啤酒受益于場(chǎng)景消費(fèi)修復(fù)。醫(yī)藥生物方面，醫(yī)藥制造景氣度提升，中藥價(jià)格持續(xù)上行，藥店受益于場(chǎng)景消費(fèi)修復(fù)。紡織服裝方面，23Q2服裝產(chǎn)業(yè)在低基數(shù)下業(yè)績(jī)內(nèi)需逐漸復(fù)蘇，外需恢復(fù)明顯。
下游可選消費(fèi)：整體回暖明顯，社服高速增長(zhǎng)。下游可選消費(fèi)方面，中位數(shù)法下，美容護(hù)理、輕工制造、家用電器、汽車、傳媒和社會(huì)服務(wù)2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)/正式財(cái)報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別79.8%/10.8%/51.1%/60.3%/57.8%/113.0%，業(yè)績(jī)回暖明顯。二季度，美容護(hù)理方面，受618消費(fèi)節(jié)推動(dòng)，美容護(hù)理相關(guān)產(chǎn)品銷售量增加。輕工制造方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，家居板塊景氣度較弱，造紙行業(yè)利潤(rùn)下行。家用電器方面，家電銷量有所回暖。汽車方面，二季度汽車銷量增長(zhǎng)，盈利走強(qiáng)。傳媒方面，游戲、影視業(yè)績(jī)復(fù)蘇。社會(huì)服務(wù)方面，居民出行需求增加，酒店、旅游板塊表現(xiàn)亮眼。
金融房建：非銀金融景氣上行，房地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢。中位數(shù)法下，非銀金融、房地產(chǎn)和建筑裝飾2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)/正式財(cái)報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別77.1%/12.5%/36.3%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化。非銀金融方面，二季度融資融券余額環(huán)比上行，壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)同比上行。房地產(chǎn)需求恢復(fù)緩慢，景氣度仍弱。建筑裝飾行業(yè)，二季度建筑央企業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，基建仍保持相對(duì)高位
支持服務(wù)：交通運(yùn)輸顯著恢復(fù)，公用事業(yè)利潤(rùn)向好。中位數(shù)法下，公用事業(yè)、環(huán)保、交通運(yùn)輸、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)和綜合2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)/正式財(cái)報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別55.3%/2.7%/64.5%/62.5%/30.0%/53.2%，業(yè)績(jī)整體向好。公用事業(yè)方面，高溫天氣疊加煤價(jià)下行，火力發(fā)電行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。交通運(yùn)輸方面，航運(yùn)和貨運(yùn)顯著恢復(fù)，同比回暖明顯。商貿(mào)零售方面，消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)，景氣度上行。計(jì)算機(jī)方面，預(yù)計(jì)AI產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地場(chǎng)景將不斷豐富，推動(dòng)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上下游穩(wěn)健增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)預(yù)告披露率較低、樣本不具備代表性導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)偏差；盈余驚喜適用范圍有限。
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