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事項(xiàng)：
　　7月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2023年1-6月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。2023年1-6月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額24.3萬億元，同比增長3.8%，增速收窄0.2pct。從投資主體看，國有控股投資增速收窄幅度減小，1-6月同比增長8.1%，增速收窄0.3pct，民間投資1-6月同比減少0.2%，民間資本投資累計(jì)同比連續(xù)兩個(gè)月負(fù)值，信心嚴(yán)重不足。基建投資方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長7.2%（-0.3pct）。其中，水利管理業(yè)投資增長9.6%（-1.9pct），公共設(shè)施管理業(yè)投資增長2.1%（-1.8pct），道路運(yùn)輸業(yè)投資增長3.1%（-1.3pct），鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長20.5%（+4.1pct）。
　　國信建筑觀點(diǎn)：
　　2023年1-6月份基建投資增速7.2%，延續(xù)此前放緩態(tài)勢，能源投資增速27.0%，水利投資放緩，交通領(lǐng)域投資提速，開工項(xiàng)目投資額環(huán)比回落44.4%。整體上看，市場對于基建投資增速階段性回落的擔(dān)憂情緒持續(xù)發(fā)酵，但從結(jié)構(gòu)上看，仍有交通基建投資高增長支撐，并且在2022H1專項(xiàng)債集中發(fā)行推動下通過較多交通基建項(xiàng)目，其產(chǎn)生的實(shí)物工作量將更多落實(shí)至今年。三季度堅(jiān)定推薦基本面穩(wěn)健，且受益“一帶一路”主題催化的基建龍頭中國中鐵、中國交建、中國鐵建，以及國際工程龍頭中材國際、中鋼國際、北方國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期；國央企改革推進(jìn)不及預(yù)期。
　　評論：
　　基建投資增速持續(xù)承壓，開工環(huán)比回落
　　固定資產(chǎn)投資增長3.8%，年初至今增速持續(xù)下滑。2023年1-6月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額24.3萬億元，同比增長3.8%，增速收窄0.2pct。從投資主體看，國有控股投資增速收窄幅度減小，1-6月同比增長8.1%，增速收窄0.3pct，民間投資1-6月同比減少0.2%，民間資本投資累計(jì)同比連續(xù)兩個(gè)月負(fù)值，信心嚴(yán)重不足。
　　狹義基建增速持續(xù)承壓，能源投資維持高增長。2023年1-6月廣義基建投資同比增長10.2%，增幅擴(kuò)大0.63pct，得益于能源投資今年一直保持20%的高增長。狹義基建即基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長7.2%，增幅收窄0.3pct。從基建細(xì)分領(lǐng)域看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長27.0%，增幅收窄0.6pct，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比增長11.0%，增幅擴(kuò)大4.1pct，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增長3.0%，增幅收窄1.7pct。
　　6月開工回落。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2023年4-6月份全國開工項(xiàng)目總投資額分別為2.8/4.1/2.3萬億元，累計(jì)同比增長-11.7%/-6.6%/-8.4%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，2021年3月份集中開工期，當(dāng)月開工項(xiàng)目總投資額達(dá)12.6萬億元，2022年2月為集中開工期，當(dāng)月開工項(xiàng)目總投資額達(dá)11.3萬億元，2023年1-2月份集中開工，兩月合計(jì)開工項(xiàng)目總投資額達(dá)18.5萬億。進(jìn)入三月份，開工進(jìn)度放緩，4月開工環(huán)比下降34%，5月環(huán)比增長46.3%，6月環(huán)比減少44.4%。
　　水利管理業(yè)投資增速轉(zhuǎn)下，交通領(lǐng)域尤其鐵路投資增速拐點(diǎn)向上
　　水利管理領(lǐng)域投資增速承壓。2023年1-6月，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額44938億元，同比增長3%，增速收窄1.7pct。其中，水利管理業(yè)投資完成6461億元，同比增長9.6%，增幅收窄1.9pct，公共設(shè)施管理業(yè)投資完成34919億元，同比增長2.1%，增幅收窄1.8pct
　　交運(yùn)領(lǐng)域投資提速，鐵路投資穩(wěn)健增長20.5%。2023年1-6月，交通運(yùn)輸、倉儲、郵政業(yè)投資完成35741億元，同比增長11.0%，增速擴(kuò)大4.1pct。其中道路運(yùn)輸業(yè)投資完成22313億元，同比增長3.1%，環(huán)比少增1.3pct，鐵路運(yùn)輸業(yè)完成投資3682億元，同比增長20.5%，增速擴(kuò)大4.1pct。
　　投資建議：
　　2023年1-6月份基建投資增速7.2%，延續(xù)此前放緩態(tài)勢，能源投資增速27.0%，水利投資放緩，交通領(lǐng)域投資提速，開工項(xiàng)目投資額環(huán)比回落44.4%。整體上看，市場對于基建投資增速階段性回落的擔(dān)憂情緒持續(xù)發(fā)酵，但從結(jié)構(gòu)上看，仍有交通基建投資高增長支撐，并且在2022H1專項(xiàng)債集中發(fā)行推動下通過較多交通基建項(xiàng)目，其產(chǎn)生的實(shí)物工作量將更多落實(shí)至今年。三季度堅(jiān)定推薦基本面穩(wěn)健，同時(shí)受益“一帶一路”主題催化的基建龍頭中國中鐵、中國交建、中國鐵建，以及國際工程龍頭中材國際、中鋼國際、北方國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策落地不及預(yù)期；重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期；國央企改革推進(jìn)不及預(yù)期。